La fibra española atrae capital institucional: Telefónica refuerza control y liquidez.
Telefónica y Vodafone venden el 40 % de su joint venture de fibra a AXA IM
Puntos clave
- AXA IM Alts adquiere el 40 % de FiberPass por 500 millones de euros. (8 % por parte de Telefónica España = 100 M€, 32 % por Vodafone España = 400 M€) según el comunicado de Telefónica.
- Tras la operación la estructura accionarial quedará: Telefónica 55 % (30 % Telefónica España + 25 % Telefónica Infra), Vodafone 5 % y AXA IM Alts 40 %.
- FiberPass opera una red FTTH que cubre 3,7 millones de unidades inmobiliarias y da servicio a 1,4 millones de clientes, alcanzando una penetración de ~40 %. La operación está sujeta a aprobaciones regulatorias.
Según informa Europa Press, el martes 25 de noviembre de 2025, AXA IM Alts ha firmado un acuerdo para comprar el 40 % de FiberPass, la empresa conjunta de fibra óptica de Telefónica España y Vodafone España, por un importe de 500 millones de euros. Fuentes: Europa Press.
Detalles de la operación
En concreto, Telefónica vendió un 8 % de FiberPass por 100 millones de euros y Vodafone España un 32 % por 400 millones, según han comunicado las partes. Con ello, Telefónica conservará el 55 % del capital (dividido entre 30 % de Telefónica España y 25 % de Telefónica Infra), Vodafone España quedará con el 5 % y AXA IM Alts asumirá los restantes 40 %.
Negocio y alcance de FiberPass
La joint venture FiberPass comenzó sus operaciones en marzo de 2025 con participación de Telefónica (63 %) y Vodafone España (37 %). La sociedad dispone de una cobertura de 3,7 millones de unidades inmobiliarias con fibra hasta el hogar (FTTH) y da servicio a 1,4 millones de clientes combinados de las dos operadoras, lo que equivale aproximadamente al 40 % de penetración.
Idea central: la monetización de redes de fibra por parte de operadores como Telefónica y Vodafone mediante la entrada de inversores institucionales es una tendencia clara del sector para liberar recursos, acelerar despliegues y mejorar eficiencia.
Implicaciones estratégicas
Para Telefónica, la operación permite reforzar el control de FiberPass mientras libera capital. Para Vodafone España, la venta le reduce participación al 5 %, lo que apunta a una estrategia de menor exposición a infraestructuras de red y mayor foco en servicios. Con AXA IM Alts como socio financiero, se incorpora un inversor de largo plazo que aportará estabilidad financiera.
Reflexión de Capital Bolsa
Desde nuestra óptica, esta operación confirma cómo los activos de infraestructura de telecomunicaciones —especialmente fibra FTTH— están siendo considerados por los grandes fondos como plataformas de crecimiento estable. La estructura de exit parcial permite a los operadores monetizar mientras mantienen control, y al inversor institucional acceder a un negocio regulado de alta barrera de entrada. Estrategia operativa: para inversores en el sector telecom, valoramos positivamente compañías que logren una mayor eficiencia en el despliegue de fibra y la entrada de inversores institucionales, ya que reduce el apalancamiento y mejora la visibilidad de generación de flujo. Sin embargo, permanecemos vigilantes de la competencia intensa, las presiones regulatorias y la necesidad de alto CAPEX en el negocio de redes.