Ferrovial previo 9M25: esperamos que continúe la fortaleza en autopistas

Esperamos que continúe el crecimiento del tráfico de las autopistas estadounidenses que, junto con las mayores tarifas, deberían seguir impulsando, tanto los ingresos como los márgenes de la división. La ETR ha mostrado un crecimiento del tráfico superior a nuestra previsión acelerando el tráfico hasta 9,4% en 3T (6,2% en 9M) permitiendo, junto con la mejora de tarifas, consolidar la mejora de márgenes que vimos en 2024 (además han aprobado un dividendo en 4T un 50% superior al visto el pasado año). Construcción esperamos que siga liderada por la mayor actividad en Polonia y Estados Unidos, con márgenes alineados con los registrados en 9M24 gracias a las características de los proyectos en cartera.

Pese a las desinversiones de activos por más de 1.200 mln eur (principalmente el 5,25% de Heathrow y su participación en AGS), la compra del 5% de la ETR por 1.330 mln eur, las inversiones en la NTO y la estacionalidad anual del negocio llevarán a recortar la posición de caja neta registrada a final de 2024.

De cara a la conferencia estaremos pendientes de los comentarios que puedan hacer respecto al impacto en las cuentas de los próximos trimestres de la depreciación del dólar. Veremos si hay novedades respecto a sus dos principales proyectos de construcción, la NTO y el tren de alta velocidad en Reino Unido, así como en los procesos de adjudicación de managed lanes en Estados Unidos, donde cuentan con un pipeline de 6 proyectos.