Atresmedia acelera en el 2T26 con ingresos al alza y fuerte mejora del EBITDA
Álvaro Arístegui de Renta 4 Banco
- Atresmedia eleva un 7,3% sus ingresos en el segundo trimestre y compensa el débil inicio de año.
- El EBITDA trimestral aumenta un 17%, con una clara recuperación de los márgenes.
- Renta 4 ve margen para sorpresas positivas, aunque mantiene la recomendación en revisión a la espera de Clear Channel.
Atresmedia ha presentado un segundo trimestre de 2026 claramente positivo, en línea con las estimaciones de Renta 4 y suficiente para compensar el débil comportamiento registrado durante los tres primeros meses del ejercicio.
Álvaro Arístegui, analista senior de la firma, destaca la recuperación de los ingresos publicitarios, la mejora de los márgenes y el buen comportamiento de las líneas de negocio distintas de la televisión tradicional.
Los ingresos crecen un 7,3% en el trimestre
Atresmedia alcanzó unos ingresos de 282,7 millones de euros durante el segundo trimestre, lo que representa un crecimiento interanual del 7,3%.
Esta evolución permitió revertir la caída del 2,4% registrada en el primer trimestre y cerrar el conjunto del semestre con unos ingresos de 520 millones de euros, un 2,6% más que un año antes.
La mejora estuvo impulsada por la recuperación de la inversión publicitaria. En el primer semestre, el mercado publicitario total creció un 3,9%, mientras que la inversión en televisión avanzó un 0,9%.
También contribuyeron positivamente el resto de las líneas agrupadas bajo “Otros ingresos”, que siguen aumentando su peso dentro del grupo.
El EBITDA trimestral aumenta un 17%
La evolución de la rentabilidad fue también favorable. Los costes totales crecieron un 2,7%, prácticamente en línea con el incremento de los ingresos durante el semestre.
La compañía aumentó su inversión en programación, lo que le ha permitido mantenerse como el grupo audiovisual con mayor audiencia durante nueve trimestres consecutivos. La incorporación de Last Lap también elevó la base de costes.
En sentido contrario, los gastos de personal apenas aumentaron un 0,5%, apoyados por el programa de bajas incentivadas, mientras que los otros gastos de explotación descendieron un 2,4% gracias al control de costes.
El margen EBITDA del primer semestre se mantuvo estable en el 16,75%. Después de haber cedido 170 puntos básicos en el primer trimestre, el margen habría mejorado aproximadamente 150 puntos básicos durante el segundo.
El EBITDA trimestral aumentó un 17% interanual, permitiendo cerrar el semestre con 87,1 millones de euros, un 2,5% más, pese a la caída del 12% registrada entre enero y marzo.
La segunda mitad del año podría ser más favorable
Renta 4 considera que la comparación interanual será menos exigente durante la segunda mitad de 2026. Si se mantiene la tendencia observada en el segundo trimestre, Atresmedia podría registrar crecimientos superiores y terminar el ejercicio por encima de las expectativas actuales.
La recuperación de la publicidad, el liderazgo de audiencia y la disciplina de costes constituyen los principales apoyos para esta mejora.
No obstante, la evolución seguirá dependiendo de la fortaleza del consumo, de la inversión publicitaria de los grandes anunciantes y de la capacidad de la compañía para mantener su liderazgo sin incrementar excesivamente el gasto en contenidos.
Pendientes de la incorporación de Clear Channel
La futura consolidación de Clear Channel España debería impulsar de forma relevante el tamaño y la diversificación del grupo mediante la entrada en el negocio de publicidad exterior.
Sin embargo, la incorporación se producirá más tarde de lo previsto inicialmente. Este retraso obligará a Renta 4 a revisar sus estimaciones una vez se conozca la fecha exacta de entrada en el perímetro de consolidación.
Las previsiones actuales de la firma incluyen una aportación de Clear Channel superior a la que probablemente podrá reconocerse durante 2026, dada la demora de la operación.
Valoración
Los resultados muestran una mejora clara respecto al primer trimestre. Atresmedia ha recuperado crecimiento, ha protegido los márgenes y mantiene el liderazgo de audiencia, todo ello con un control razonable de los costes.
La segunda mitad del ejercicio podría ofrecer cifras todavía mejores debido a una base comparativa menos exigente. El principal elemento de incertidumbre sigue siendo el calendario de consolidación de Clear Channel y su impacto real sobre las estimaciones anuales.
Renta 4 mantiene la recomendación sobre Atresmedia en revisión hasta contar con mayor visibilidad sobre la incorporación de la compañía de publicidad exterior y poder actualizar sus previsiones para el cierre de 2026.