PIMCO espera una Fed sin cambios, pero con un tono más duro bajo Warsh
- PIMCO espera que la Fed mantenga los tipos en el rango del 3,50%-3,75%.
- El nuevo SEP podría mostrar un sesgo más restrictivo, con algunas proyecciones apuntando a subidas en 2026.
- La primera rueda de prensa de Kevin Warsh será clave para medir el nuevo tono de la Reserva Federal.
La reunión de la Reserva Federal de los días 16 y 17 de junio será especialmente relevante por un motivo político y comunicativo: será la primera presidida por Kevin Warsh al frente del FOMC. Según Tiffany Wilding, economista de PIMCO, el mercado no espera cambios inmediatos en los tipos, pero sí estará muy pendiente del nuevo Summary of Economic Projections y del mensaje que transmita el nuevo presidente.
PIMCO prevé que el tipo oficial permanezca sin cambios en el rango del 3,50%-3,75%. Sin embargo, la clave estará en el tono del SEP, donde podría apreciarse un giro más restrictivo. La firma espera que algunas proyecciones individuales apunten a subidas de tipos antes de final de año, aunque la mediana seguiría reflejando estabilidad.
Warsh empieza a marcar su estilo
La rueda de prensa posterior será la primera oportunidad de Warsh para dejar su impronta en la comunicación de la Fed. PIMCO recuerda que todavía no está claro si mantendrá conferencias de prensa en todas las reuniones o si, más adelante, podría volver a un esquema trimestral, como antes de 2019.
El riesgo: una Fed más dura que su presidente
Uno de los puntos más interesantes del análisis de PIMCO es la posible desconexión entre un comité más preocupado por la inflación y un presidente que podría tener una visión algo más constructiva sobre la evolución de los precios. Esa diferencia puede complicar la lectura del mercado.
También existe una incógnita adicional: Warsh ha sido históricamente crítico con la orientación futura de la política monetaria, por lo que no puede descartarse que en algún momento cuestione la utilidad del conocido dot plot. PIMCO considera posible que decida no presentar las proyecciones individuales, aunque esta reunión quizá llegue demasiado pronto para un cambio tan significativo.
Balance de la Fed: sin cambios por ahora
Warsh también ha defendido la necesidad de reducir el balance de la Reserva Federal. No obstante, PIMCO cree que esta reunión llega demasiado pronto para anunciar modificaciones relevantes en esa dirección. Lo más probable es que el nuevo presidente adopte un tono prudente y se limite a señalar que la Fed debe reducir gradualmente su presencia en los mercados.