Las acciones suelen subir la semana de la gran reunión de la Fed en Jackson Hole. No cuente con ello este año.
A finales de esta semana, economistas, banqueros centrales y miembros de la prensa empresarial se reunirán en Jackson Hole, Wyoming, para el Simposio de Política Económica anual de Jackson Hole del Banco de la Reserva Federal de Kansas City.
La reunión se ha convertido en un punto destacado del calendario de verano para los analistas de la Reserva Federal y un destino recurrente para las figuras más destacadas de la economía. Para los inversores, el evento principal suele tener lugar el viernes, cuando el presidente de la Reserva Federal pronuncia un discurso que se retransmite en directo a los participantes en los mercados financieros.
Powell tiene previsto hablar el viernes a las 10 a. m., hora del este. Para algunos, su presencia en Jackson Hole podría evocar recuerdos desagradables. En 2022, frenó en seco una tórrida subida del mercado bajista al insistir en que el banco central seguía comprometido con controlar la inflación manteniendo altas las tasas de interés , incluso si esta estrategia suponía un cierto sufrimiento para los consumidores y las empresas estadounidenses.
Pero según un equipo de estrategas de Bespoke Investment Group, la caída del 4% del S&P 500 esa semana difícilmente refleja cómo han reaccionado históricamente los mercados durante la semana de Jackson Hole.
Desde 2009, la semana ha registrado, en general, rentabilidades positivas para los inversores en renta variable, con una ganancia media del 0,8 % para el S&P 500, según Bespoke. Desde entonces, las acciones solo han cerrado la semana con pérdidas en cinco ocasiones, de un total de 16 casos. Solo en dos ocasiones la liquidación ha sido superior al 1 %: en 2019 y en 2022.
Los bonos del Tesoro también han mostrado una tendencia alcista en general, aunque sus rendimientos no han sido tan sólidos como los que han experimentado los inversores en renta variable. El equipo de Bespoke descubrió que el ETF iShares 20+ Year Treasury ha registrado una rentabilidad media del +0,2% durante la semana de Jackson Hole. Los rendimientos de los bonos del Tesoro caen a medida que suben los precios.
Dejando de lado las cifras históricas de rendimiento, los inversores parecen estar preparándose para una posible volatilidad esta vez, según el equipo de Bespoke. Y con razón. Powell se enfrenta a una enorme presión por parte de la Casa Blanca para que implemente un recorte de tipos en la próxima reunión de la Fed en septiembre.
Hasta el momento, las autoridades de la Reserva Federal se han mostrado cada vez más divididas sobre si comenzar a recortar los tipos de interés en este país sería el enfoque adecuado. En julio, dos miembros de la junta de gobernadores de la Fed discreparon con sus colegas y votaron a favor de un recorte de 25 puntos básicos al objetivo de la tasa de política monetaria de la Fed, la mayor disidencia de los miembros de la junta desde 1993. Un grupo rotatorio de presidentes de las sucursales regionales de la Reserva Federal también vota sobre la política de tipos, junto con los miembros de los gobernadores de la Fed con sede en Washington.
Los operadores de futuros de fondos federales anticipan una alta probabilidad de un recorte de tasas en septiembre. La probabilidad basada en el mercado situaba las probabilidades de una subida en más del 80 % hasta el lunes, según datos de CME Group . Algunos se han preguntado si Powell podría retractarse de estas expectativas el viernes. Pero incluso si Powell insinúa que el banco central podría proceder con más recortes de tasas, el resultado del viernes podría ser un círculo vicioso para los inversores.
Neil Dutta, jefe de investigación económica de Renaissance Macro, afirmó que sus modelos macroeconómicos argumentan con fuerza que la tasa de política monetaria de la Reserva Federal debería ser más baja. Sin embargo, al sugerir que las tasas deberían bajar, Powell probablemente tendría que reconocer que, de hecho, el mercado laboral se está debilitando. Los inversores ya han recibido numerosos datos decepcionantes en ese sentido: el informe de empleo de julio fue tan desalentador que el presidente Trump incluso despidió al director de la Oficina de Estadísticas Laborales, alegando sin pruebas que las cifras habían sido manipuladas.
Pero escuchar las preocupaciones sobre el mercado laboral directamente de Powell podría ayudar a que los participantes del mercado financiero entiendan el mensaje.
“Para los inversores de renta variable, sería prudente retirar algunas fichas de la mesa de cara a Jackson Hole”, declaró Dutta en un comentario compartido con MarketWatch. El hecho de que las valoraciones de las acciones se hayan disparado a máximos históricos podría dejar a las acciones vulnerables a cualquier percepción de decepción.
Sin duda, Jackson Hole no es el único evento que podría influir en el mercado esta semana. Los inversores escucharán a varios altos funcionarios de la Reserva Federal, recibirán las actas de la última reunión de política monetaria de la Fed y analizarán varios informes de ganancias corporativas de importantes minoristas estadounidenses.