"La zona euro todavía está en una senda de crecimiento"

Baste con considerar que el Índice PMI Compuesto, que combina la producción manufacturera y la actividad del sector servicios, alcanzó unos modestos 51.2 puntos y que este resultado marca su máxima de dieciséis meses.

Las perspectivas para el sector manufacturero se ven un poco nubladas. La producción sigue creciendo, pero el ritmo de aumento está siendo lastrado por Francia, donde la reorganización del Gobierno a principios de septiembre probablemente afectó los planes de producción de las empresas. Aparte de esto, nada justifica esperar una aceleración del crecimiento, ya que los nuevos pedidos han disminuido significativamente tanto en Alemania como en Francia. A medio plazo, un mayor gasto en defensa podría impulsar la demanda de bienes industriales. Un impacto más inmediato podría provenir del llamado plan para fomentar las inversiones de Alemania y de su paquete de infraestructuras. Aun así, según la encuesta, la confianza en el aumento de la producción ha disminuido tanto en Alemania como en la zona euro en su conjunto.

La contratación, que ya era bastante débil este año, ahora se ha estancado. Eso se debe a una creación de empleo más lenta en el sector servicios y a un recorte de puestos de trabajo más rápido en el sector industrial. Alemania, en particular, ha sido un lastre a este respecto. Es posible que la tasa oficial de desempleo de la zona euro, que cayó a un 6.2 % ajustado estacionalmente en julio, haya tocado fondo.

La inflación de los costes en el sector servicios, que el Banco Central Europeo observa con mucho interés, ha disminuido ligeramente, pero sigue siendo inusualmente alta dado el frágil contexto económico. Los precios de venta se han atenuado más notablemente, lo que podría llevar al BCE a considerar si un recorte de los tipos de interés antes de fin de año podría volver a estar sobre el tapete".