"Solo el dólar actúa como activo refugio"
- La tensión geopolítica ha reactivado la aversión al riesgo en los mercados globales.
- Las bolsas corrigen, repuntan las rentabilidades de la deuda y el dólar vuelve a imponerse como refugio.
- En Europa, se amplían los diferenciales frente a Alemania en países como Francia, Italia y España.
Patrick Artus, Senior Economic Advisor de Ossiam, firma afiliada a Natixis IM, considera que el reciente repunte del riesgo geopolítico está teniendo un impacto claro y transversal sobre los mercados financieros. En su análisis, señala que hemos asistido a una caída de los principales índices bursátiles en Estados Unidos, Europa, Japón y también en los mercados emergentes, al tiempo que se ha producido un aumento de los tipos de interés a largo plazo en las grandes economías desarrolladas.
El dólar vuelve a imponerse como refugio
Según explica Artus, este episodio de tensión no está beneficiando de forma generalizada a los activos tradicionalmente considerados defensivos. De hecho, subraya que tanto el bitcoin como el oro han registrado descensos, lo que reduce su papel como cobertura inmediata frente al aumento de la incertidumbre. Dentro del conjunto de activos analizados, afirma que solo el dólar está actuando realmente como activo refugio.
Más presión sobre la deuda periférica europea
El experto también destaca que el dólar se ha apreciado frente al euro y al yen, confirmando su fortaleza en un entorno de mayor cautela inversora. Paralelamente, en la renta fija europea se observa un deterioro relativo de la percepción de riesgo, ya que los diferenciales de los bonos a 10 años de Francia, Italia y España se han ampliado frente a Alemania. Este movimiento sugiere que, cuando aumenta la tensión, el mercado vuelve a premiar la deuda alemana como referencia de seguridad dentro de la eurozona.
En conjunto, la lectura de Artus apunta a un escenario en el que los inversores están reduciendo exposición a riesgo, penalizando tanto a la renta variable como a algunos activos alternativos, mientras buscan refugio principalmente en la moneda estadounidense y en los activos soberanos de mayor calidad crediticia.