HSBC ve al dólar rezagado en 2026 frente a las divisas de crecimiento
- HSBC mantiene una visión negativa para el dólar en el medio plazo.
- La incertidumbre política y geopolítica en EE. UU. sigue pesando sobre el billete verde.
- Divisas de crecimiento y algunas emergentes se perfilan como las grandes ganadoras frente al USD.
El dólar estadounidense sigue perdiendo atractivo frente a otras divisas y, según el análisis de HSBC, esta debilidad podría prolongarse en el medio plazo. El banco considera que el billete verde ha arrancado el año con mal pie, afectado por el regreso de Donald Trump a la escena política con un tono errático en materia geopolítica y por los ataques a la independencia de la Reserva Federal, dos factores que han erosionado la confianza en la moneda en las últimas semanas.
Desde HSBC subrayan que este comportamiento podría ser solo el inicio de un periodo más prolongado de incertidumbre para el dólar. En su visión, 2026 se presenta como un año lleno de giros inesperados, con la política estadounidense actuando como un foco constante de volatilidad para el mercado de divisas.
“La carrera ya ha comenzado y habrá muchos más giros a lo largo de 2026. La incertidumbre en la política de EE. UU., especialmente en el ámbito geopolítico, es un recordatorio de lo rápido que pueden materializarse riesgos que impactan directamente en los tipos de cambio”, señalan desde HSBC.
Divisas favoritas frente al dólar
HSBC espera que las divisas de crecimiento dentro del G10 lideren el comportamiento del mercado, incluso a pesar de cierta moderación en las expectativas de subidas de tipos para este año. En este grupo, el banco destaca especialmente a las monedas antípodas, como el dólar australiano (AUD) y el dólar neozelandés (NZD), así como a la corona sueca (SEK), que figuran entre sus principales apuestas para el ejercicio.
Más allá del G10, la entidad también muestra una visión constructiva sobre las divisas emergentes de alta calidad, prolongando una tendencia ya vista en 2025. En particular, las monedas asiáticas continúan apareciendo entre las que mejor comportamiento relativo podrían mostrar en un entorno de dólar débil.
El mensaje de fondo es que, mientras persista la incertidumbre política y monetaria en Estados Unidos, el capital tenderá a buscar alternativas con mejores perspectivas de crecimiento y menor ruido institucional.
¿Qué podría cambiar el rumbo del dólar?
HSBC reconoce que existen escenarios en los que el dólar podría recuperar posiciones, pero aclara que no forman parte de su escenario central en estos momentos. Para que el billete verde vuelva a liderar el mercado de divisas, sería necesario un descenso claro de la incertidumbre política, junto con un giro positivo en los factores estructurales y cíclicos que afectan a la economía estadounidense.
Entre esos posibles catalizadores se incluirían una entrada sostenida de capital extranjero en activos estadounidenses, un comportamiento claramente superior de la bolsa de EE. UU. frente a otros mercados y sorpresas al alza en los datos de actividad económica.
Hasta que ese escenario se materialice, HSBC es clara en su diagnóstico: el dólar debería permanecer en la parte baja de la clasificación entre las principales divisas, mientras otras monedas aprovechan un contexto global más favorable para diversificar lejos del billete verde.
En definitiva, la lectura del banco es que el USD afronta un entorno complejo, dominado por el ruido político y la incertidumbre institucional, lo que limita su atractivo relativo frente a un conjunto de divisas que ofrecen mejores perspectivas de crecimiento y estabilidad en el medio plazo.