S&P 500: Pide el beneficio de la duda
Visión general:
El mercado ha dejado atrás las turbulencias típicas de septiembre y octubre, entrando en un periodo estacionalmente favorable. El S&P 500 ha roto al alza un rango de cinco semanas tras los datos de inflación de EE. UU., y ahora apunta hacia la zona de 6.980–7.000 puntos, apoyado por factores técnicos y estacionales positivos. Sin embargo, la subida no está siendo acompañada por una amplitud sólida, lo que introduce vulnerabilidad.
Factores alcistas
- Ruptura técnica: El índice superó la resistencia de corto plazo tras el dato de CPI, confirmando un nuevo máximo histórico y activando objetivos entre 6.840 y 7.086 puntos.
- Indicadores técnicos: El MACD se ha cruzado al alza, reforzando el impulso positivo.
- Estacionalidad: El cuarto trimestre es históricamente el más fuerte. Cuando el S&P 500 acumula ganancias al cierre de octubre, noviembre y diciembre suelen subir el 79 % de las veces, con un rendimiento medio cercano al 4 %. En años post-electorales (como este), la probabilidad asciende al 92 %.
- Estructura de ondas: Según el recuento de Elliott, el índice estaría en la onda v de (3) dentro de una tendencia alcista primaria todavía en curso.
Factores bajistas / Riesgos
- Amplitud de mercado débil: Aunque los grandes índices (SPX, NDX, INDU) marcan máximos, los de mediana y pequeña capitalización (MID, RTY) y la mayoría de los sectores no acompañan.
- Divergencias técnicas: Persisten señales de agotamiento en osciladores y de divergencia en la amplitud (% de acciones por encima de medias de 10 y 50 semanas).
- Resistencia de tendencia: El S&P 500 se aproxima a una zona técnica importante que podría frenar temporalmente la subida.
- Soporte clave: La media móvil de 10 semanas en 6.602 puntos actúa como referencia crítica. Su pérdida abriría la puerta a una corrección mayor.
- Riesgo histórico: El autor recuerda el precedente bajista del cuarto trimestre de 2018 (“el Grinch de 2018”), que sigue siendo un escenario de riesgo rastreable.
Sectores y valores destacados
- Liderazgo sectorial: Tecnología de la Información, Comunicación y Salud continúan mostrando fortaleza estructural.
- Oportunidades secundarias: Industriales, Consumo Discrecional, Inmobiliario y, tras corrección, Utilities.
- Más débiles: Consumo Básico, Financieros, Energía y Materiales, que permanecen laterales o rezagados.
- Valores con sesgo alcista: Dell, Uber y Tesla mantienen estructuras de impulso desde mayo. Se añaden setups positivos en Nvidia, Disney, Booking y Walmart.