La valoración precio-valor contable del S&P es ahora más alta que la del pico de la burbuja puntocom

Sus datos muestran que la valoración es superior a la de marzo de 2000, cuando la burbuja de internet alcanzó su punto máximo y comenzó a estallar, llevando finalmente al índice de referencia a una caída del mercado.

Los datos de FactSet también sitúan la valoración del índice cerca de niveles no vistos desde la burbuja puntocom de finales de los años 90. El ratio precio-valor contable mide el valor de los activos de una empresa menos sus pasivos.

“Será mejor que sea diferente esta vez”, escribió Hartnett en una nota a sus clientes el jueves.

La altísima valoración se produce a medida que los inversores siguen acumulando acciones relacionadas con la inteligencia artificial, como Nvidia.Mientras tanto, las expectativas sobre los recortes de tasas de la Reserva Federal se han disparado gracias a los datos de inflación publicados a principios de esta semana. El S&P 500 registró otro cierre récord el jueves y se encamina a su cuarta semana de ganancias en cinco semanas.

Hartnett expuso varias razones por las que el mercado podría no sufrir la misma suerte que hace un cuarto de siglo, cuando existían valoraciones similares. Entre ellas se encuentran la aversión de los inversores a los bonos, la mayor preferencia de los millennials y la generación Z por las acciones en lugar de los bienes raíces para generar riqueza y, por supuesto, el auge de la inteligencia artificial.

Pero el problema es que solo un puñado de acciones tecnológicas de gran capitalización impulsan la mayor parte de la última carrera del S&P 500 hacia máximos históricos. Si alguna de ellas flaquea (pensemos en Meta Platforms), Nvidia, Amazono Microsoft), arrastrará hacia abajo al S&P 500, posiblemente provocando un movimiento similar al que hubo a principios del siglo.

“Si no es diferente esta vez, los bonos reciben algo de cariño, las acciones internacionales > S&P 500 continúan”, dijo Hartnett.

Fred Imbert