La ironía definitiva: las acciones ahora necesitan los aranceles para mantenerse altas
Los alcistas del mercado bursátil se encuentran en una situación que jamás imaginaron: si la Corte Suprema anulara los aranceles comerciales de Trump, el mercado de bonos se desbarataría y las acciones se desplomarían. Irónicamente, los operadores con posiciones largas deben aplaudir la política comercial de Trump para sostener el repunte.
Esta extraña paradoja fue resaltada en una larga publicación en X por Marko Papic , quien trató de explicarla y al mismo tiempo justificar la negativa de los rendimientos de los bonos a seguir el descenso de los fondos de la Fed.
Papic comenzó 2025 como defensor del comercio de corta duración y calificó públicamente a Trump como "el empinador humano" porque pensaba que las políticas del presidente entrante serían altamente inflacionarias.
En la primavera, sin embargo, reevaluó su evaluación. Observó que los republicanos protestaron contra los peores excesos de gasto de la OBBBA y, al combinarlos con "subidas de impuestos" (que es como Papic interpreta los aranceles comerciales), la acción resultante fue mucho menos derrochadora de lo que podría haber sido. Cita como prueba el buen comportamiento de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años, prácticamente sin cambios desde el Día de la Liberación.
Hablar de una crisis fiscal, considera, es una exageración. Si la preocupación por el fisco fuera genuina, los rendimientos a diez años estarían subiendo vertiginosamente, no bajando ligeramente.
Papic se burla de la idea de que hay algo extraño en el hecho de que los rendimientos de los bonos a largo plazo no estén disminuyendo ahora que la Fed está a punto de comenzar un ciclo de flexibilización, y dice que patrones similares se produjeron durante el estallido de la burbuja puntocom y la crisis financiera mundial.