La Fed recortará las tasas más agresivamente de lo esperado en 2024, dice Deutsche Bank

Con esto, los estrategas de DB, incluido Mathew Raskin, jefe de investigación de tasas de EE. UU., pronostican la tasa de los fondos federales moderadamente por debajo de neutral en 2025.

"A medida que se vislumbran recortes, esperamos que los rendimientos disminuyan y la curva se incremente, pero con rendimientos a largo plazo respaldados por una tasa de política neutral superior al consenso y primas por plazo estructuralmente más altas. Nuestro pronóstico dice que los rendimientos de los bonos del Tesoro a 2 y 10 años terminarán el próximo año. año al 3,15% y 4,05% respectivamente", escriben los estrategas de DB.

Según su escenario base de recesión leve y recortes de la Reserva Federal para flexibilizar activamente su postura política, DB cree que la QT se eliminará gradualmente.

Sin embargo, en un aterrizaje suave, esperan que la QT continúe junto con los recortes de tasas, probablemente extendiéndose hasta 2025. Esto porque creen que la Reserva Federal está dispuesta a reducir su balance, lo que aumenta la probabilidad de que la QT continúe.

Tal como lo ven los estrategas de Deutsche Bank, las expectativas de grandes emisiones y oferta de duración ya están incorporadas en los precios del mercado, pero a medida que el mercado absorbe la oferta, debería mantener la presión al alza sobre las primas por plazo.

En términos de desarrollos políticos clave en el primer trimestre, Deutsche Bank espera que la Reserva Federal permita que el Programa de Financiamiento a Plazo Bancario (BTFP, por sus siglas en inglés) expire sin extensión, y que el Tesoro anuncie el inicio de las operaciones de recompra en el reembolso de febrero.