La brecha entre chips y Magníficas Siete lanza una señal de advertencia al mercado

La fuerte divergencia entre las acciones de semiconductores y las grandes tecnológicas estadounidenses empieza a lanzar una señal de advertencia para el conjunto del mercado. Mientras los valores ligados a chips acumulan una subida muy notable en 2026, el grupo de las llamadas Magníficas Siete muestra un comportamiento mucho más débil.

Según datos de FactSet recogidos por MarketWatch, las Magníficas Siete —Alphabet, Meta Platforms, Amazon, Apple, Microsoft, Nvidia y Tesla— acumulan una caída conjunta del 3,7% en lo que va de año. El ETF Roundhill Magnificent Seven, que replica al grupo con ponderación equiponderada, llegó incluso a entrar recientemente en territorio de corrección, tras caer más de un 10% desde sus máximos recientes.

Los chips se disparan mientras las grandes tecnológicas flojean

El contraste con los semiconductores es muy acusado. El índice PHLX Semiconductor, una de las referencias más seguidas para medir el comportamiento global del sector de chips, acumula una subida cercana al 94% en 2026. De mantenerse esta tendencia, sería su mejor ejercicio desde la burbuja puntocom de 1999.

El problema, según los estrategas de Ned Davis Research, es que esta brecha entre ambos grupos empieza a parecer excesiva. Pat Tschosik y Philippe Mouls señalaron en una nota a clientes que la correlación móvil a 26 semanas entre el índice SOX y las Magníficas Siete ha caído a su nivel más bajo desde finales de 2021.

La referencia histórica no es menor. La última vez que la correlación entre ambos grupos se deterioró de forma similar coincidió con un techo importante del mercado. Tras el mínimo de correlación registrado en septiembre de 2021, el índice ponderado por capitalización de las Magníficas Siete alcanzó máximos en noviembre de ese año y el índice de semiconductores lo hizo en diciembre.

Poco después, el S&P 500 entró en un mercado bajista prolongado y terminó registrando en 2022 su peor ejercicio desde 2008.

Una señal que recuerda a 2021, pero con diferencias importantes

Aunque el precedente de 2021 es relevante, los analistas advierten de que la comparación debe hacerse con cautela. Entonces, el liderazgo de los semiconductores estaba muy vinculado a la recuperación cíclica posterior a la pandemia y al fuerte aumento de la demanda de electrónica de consumo.

Ahora, el impulso procede sobre todo del despliegue de la inteligencia artificial. Las compañías relacionadas con memorias de alto ancho de banda, infraestructura para centros de datos y componentes clave para el desarrollo de la IA han sido algunas de las grandes beneficiadas del mercado.

La diferencia es importante, pero no elimina el riesgo. La cuestión central es que los destinos de ambos grupos están estrechamente conectados. Las grandes tecnológicas son, en buena medida, las que están financiando la demanda de semiconductores mediante inversiones masivas en inteligencia artificial, centros de datos e infraestructura cloud.

Una divergencia difícil de sostener

Para Ned Davis Research, la divergencia actual parece difícil de mantener en el tiempo. Las compañías de chips están registrando ingresos récord y fuertes subidas bursátiles gracias al gasto de los grandes hiperescaladores. Sin embargo, ese mismo gasto está empezando a absorber buena parte del flujo de caja libre de las grandes tecnológicas.

Este punto es clave para el mercado. Los inversores empiezan a preguntarse si el enorme volumen de inversión en inteligencia artificial generará retornos suficientes para justificar las valoraciones actuales. Si esas dudas aumentan, la presión podría trasladarse tanto a las grandes tecnológicas como a los propios proveedores de semiconductores.

En la práctica, el mercado parece enfrentarse a una disyuntiva: o bien las grandes tecnológicas recuperan tracción y demuestran que el gasto en IA puede traducirse en beneficios claros, o bien los semiconductores podrían verse expuestos a una toma de beneficios si se cuestiona la sostenibilidad del ciclo inversor.

Wall Street rebota, pero la advertencia sigue vigente

Por ahora, Wall Street logró cerrar al alza el lunes, apoyada en el rebote de los valores tecnológicos tras las caídas de la semana anterior. El S&P 500 avanzó un 1,2%, el Nasdaq Composite subió un 2,1% y el Dow Jones ganó un 0,6%.

Sin embargo, la señal de fondo sigue siendo relevante. La brecha entre semiconductores y grandes tecnológicas refleja una tensión interna dentro de la propia narrativa de la inteligencia artificial: los proveedores de la infraestructura están siendo premiados, mientras que quienes financian esa infraestructura empiezan a ser cuestionados por el mercado.

Si esa desconexión persiste, podría convertirse en una de las señales más importantes a vigilar para el comportamiento del mercado estadounidense en los próximos meses.