“Hoy podría rebotar algo, pero los riesgos se mueven al alza. Reducimos nuestra exposición a las bolsas"

Esto es así porque destacará sobre el resto de referencias al tratarse de un indicador de sentimiento/adelantado de elevada influencia y fiabilidad y correspondiente a marzo, que es cuando estimamos la economía (y la americana antes que ninguna) habrá empezado a “somatizar” las primeras consecuencias de la incipiente guerra comercial y de la elevación de la prima de riesgo por geoestrategia derivada del abandono a Ucrania a su suerte, así como de una toma de decisiones generalmente errática por parte de la nueva Administración americana.

Y no se espera que el dato sea bueno, como es lógico: 93,6 esperado desde 98,3 feb., vs 105,3 enero, habiendo permanecido por encima de 100 puntos (que es su nivel neutral, siendo optimista si superior y pesimista si inferior) en 9 de los 12 meses de 2024. También tendremos un cierto aterrizaje de la bolsa europea post-efecto Alemania, podríamos decir. Una vez aprobado gastar más, ahora toca interiorizar cómo pagar la deuda y cómo influye un mayor endeudamiento sobre los bonos: si superior TIR del Bund (ca.2,80% vs 2,36% el 31.12.2024), entonces inferior valoración de las bolsas europeas.

En ese proceso de reajuste de expectativas estamos ahora. Y no es mejor, sino peor. No debería ser dramático, pero tampoco podemos ignorarlo. Además, el viernes saldrá el Deflactor del Consumo PCE americano y su Tasa Subyacente podría repuntar 1 décima hasta +2,7% (aunque repetir en +2,5% la Tasa General), a pesar de que es dato de febrero y no marzo. Esto tampoco ayudará ni a bolsas, ni a bonos.

Por eso, en nuestra Estrategia de Inversión 2T 2025, que publicaremos hoy por la tarde, reducimos exposición (tácticamente, que aún no estratégicamente) -10 puntos porcentuales a todos los perfiles de riesgo, hasta: 70% Agresivo/50% Dinámico/40% Moderado/25% Conservador/20% Defensivo. Hoy podría rebotar algo, pero los riesgos se mueven al alza.