Hay "mil y un motivo" para que las bolsas corrijan...pero no lo están haciendo

Vean el siguiente gráfico de periodos mensuales del Ibex 35:

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Vemos como desde los mínimos de mediados de 2022 el selectivo español está canalizando su proceso alcista. Ahora el selectivo está cerca del techo de ese canal, por lo que el escenario más probable es un movimiento consolidativo/correctivo que le acerque al suelo, o al menos al rango medio.

¿Pero tendría sentido desde el punto de vista fundamental una caída de las bolsas a nivel global de relevancia? Veamos:

• Las bolsas en promedio, sobre todo la de EE.UU., está en el percentil 90 de valoración. Es decir, en el 90% de los días en las últimas décadas las bolsas estaban más baratas que ahora.
• El nivel de incertidumbre sobre la economía y los resultados empresariales está en niveles muy elevados.
• La política arancelaria de Trump es errática y dañina para el crecimiento global.
• Los Bancos Centrales temen un escenario de estanflación (inflación más estancamiento), por lo que no quieren apresurarse a rebajar los tipos de interés.
• El "dinero listo" (gestores de fondo de cobertura, insiders, institucionales...) no está comprando en estas subidas sino aumentando sus niveles de liquidez.
• El "dinero tonto" (gestores pasivos, inversores particulares...) son netamente compradores ahora. Históricamente esto es una señal de techo de mercado.
• Aunque la amplitud de las bolsas está mejorando, las subidas todavía están focalizadas en muy pocos valores.
• Estos valores líderes están cotizando a ratios extremadamente elevados.
• Hay indicadores técnicos que sugieren claras divergencias bajistas en periodos largos (mensuales...).
• Los indicadores de momento están perdiendo fuerza.

Podríamos seguir.

En resumen, sí hay motivos para que las bolsas corrijan...pero no lo están haciendo. Creemos que esta situación no es sostenible, y que terminarán iniciando ese proceso de consolidación/corrección al que hacíamos antes referencia en los próximos meses.