El S&P 500 firmó ayer su mejor sesión desde mayo, aunque el verdadero examen empieza ahora

Las fuertes subidas con las que Wall Street despidió marzo han devuelto algo de optimismo al mercado, pero aún es pronto para asegurar que estemos ante un auténtico punto de inflexión. El S&P 500 avanzó cerca de un 3% y el Nasdaq rozó el 4%, en ambos casos con su mejor sesión desde mayo del año pasado. Fue un rebote potente, sí, pero también llega en un contexto en el que no conviene sacar conclusiones apresuradas.

Parte del movimiento puede explicarse por una visión algo más favorable sobre el conflicto entre Estados Unidos e Irán. El mercado empieza a descontar que Donald Trump podría buscar una salida relativamente rápida a la guerra. Pero al mismo tiempo, tampoco hay que ignorar que el cierre de mes y de trimestre pudo amplificar la magnitud del rebote, algo bastante habitual cuando coinciden reposicionamientos técnicos y ajustes de carteras.

¿Rebote técnico o cambio real de sentimiento?

La gran cuestión es si el repunte del martes cambia realmente el panorama. De momento, la respuesta es que depende. El mercado venía muy castigado desde la semana pasada, especialmente tras la pérdida de niveles técnicos importantes, por lo que era razonable ver algún rebote. Otra cosa es que ese rebote tenga la fuerza suficiente como para construir una recuperación más duradera.

La experiencia de otros episodios extremos nos recuerda que la bolsa puede empezar a subir incluso cuando el sentimiento general sigue siendo malo. Ocurrió en marzo de 2020, cuando las acciones tocaron suelo en pleno shock del Covid y empezaron a recuperarse antes de que mejorara el contexto económico visible. Esa referencia sirve para entender que el mercado puede adelantarse, pero no garantiza que ahora vaya a repetirse el mismo patrón.

Desde esa óptica, cada gesto hacia una retirada o una desescalada sería bien recibido por las bolsas. Pero el verdadero problema sigue donde estaba: el estrecho de Ormuz. Mientras no quede claro qué ocurrirá con el tránsito por esa vía estratégica una vez que Estados Unidos reduzca su presencia, seguirá existiendo una enorme fuente de incertidumbre. Si Irán mantiene restricciones parciales para conservar capacidad de presión, el mercado seguirá teniendo motivos para desconfiar.

La zona técnica que decide el siguiente movimiento

Desde el punto de vista técnico, el rebote ha sido importante porque rompe la inercia bajista que dominó buena parte de marzo. Sin embargo, todavía no hay una señal definitiva de giro. En el caso del S&P 500, la referencia inmediata sigue estando en la zona de 6.525-6.550 puntos, que continúa actuando como barrera relevante.

Si el índice logra superar de forma consistente esa franja, el siguiente objetivo natural estaría en torno a la media móvil de 200 sesiones, situada algo por encima de los 6.600 puntos. Mientras eso no ocurra, el mercado seguirá moviéndose en un terreno ambiguo: con más alivio táctico, sí, pero sin una confirmación clara de que la presión bajista haya quedado atrás.

Eso significa que los compradores pueden empezar a mostrarse algo más valientes, pero todavía no tienen el control total. Si el conflicto con Irán se prolonga otra semana o dos sin avances reales, el sesgo negativo puede volver a imponerse con rapidez.

Abril suele ayudar, pero esta vez manda la geopolítica

Estacionalmente, abril suele ser un mes favorable para la bolsa estadounidense. De hecho, ha sido uno de los mejores meses del año para el S&P 500 durante las últimas dos décadas. Ese dato invita a pensar que el mercado podría encontrar cierto respaldo adicional si mejora el flujo de noticias.

La lectura de fondo, por tanto, sigue siendo bastante clara: el rebote de ayer fue alentador, pero no concluyente. Para empezar a hablar de una recuperación con más consistencia, habrá que vigilar muy de cerca los niveles técnicos y, sobre todo, comprobar si realmente se avanza hacia una normalización en torno al estrecho de Ormuz.

Hasta que eso ocurra, las bolsas estadounidenses pueden seguir intentando recuperar terreno, pero lo harán con una amenaza constante sobre la mesa: el riesgo de que cualquier titular vuelva a descarrilar la mejora. Y ahora mismo, ese es el factor que de verdad decide la dirección del mercado.