"El CAC 40 va camino de tener su peor año desde 2010 en comparación con las bolsas europeas"
Axel Botte, responsable de Estrategia de Mercado de Ostrum AM (Natixis IM)
Independientemente del resultado, mientras la Asamblea Nacional siga profundamente dividida, persistirá el riesgo de inestabilidad política, junto con las tensiones asociadas sobre el diferencial francés, con una alta probabilidad de nuevas elecciones legislativas anticipadas en julio.
La desconfianza de los inversores también se refleja en el mercado bursátil francés. De hecho, el CAC 40 va camino de tener su peor año desde 2010 en comparación con las bolsas europeas. Además, el índice CAC 40 ha obtenido peores resultados que el índice alemán DAX 30 desde la primavera pasada, a pesar de que Alemania aún no ha salido de la recesión debido a un entorno económico difícil y a importantes problemas estructurales, en particular su fuerte dependencia de la energía rusa en el pasado y su crónica falta de inversión. Los valores bancarios, en particular, han lastrado el índice francés.
¿Qué ocurre en caso de moción de censura?
Si se aprobará la moción de censura, el presupuesto será rechazado y el gobierno tendrá que dimitir. El presupuesto de 2024 se prorrogará, y el presidente deberá nombrar un nuevo primer ministro cuya tarea será preparar urgentemente el presupuesto de 2025. Dado que, según la Constitución, no pueden celebrarse nuevas elecciones legislativas anticipadas antes de julio de 2025, el primer ministro seguirá enfrentándose a una Asamblea profundamente dividida, con riesgos permanentes para la estabilidad política.
Se prevé un importante esfuerzo presupuestario para 2025, habida cuenta de la considerable desviación presupuestaria. En 2024, Francia registró una importante desviación presupuestaria. El Gobierno anunció que el déficit alcanzaría el 6,1% del PIB, frente al 4,4% previsto inicialmente en el proyecto de ley de finanzas. Esto se debe principalmente a unos ingresos fiscales inferiores a los previstos que ascienden a 40.000 millones de euros–. La Comisión Europea ha sometido así a Francia a un procedimiento de déficit excesivo, similar al de Italia y Bélgica. En 2024, Francia tendrá con diferencia el déficit presupuestario más alto de los países de la eurozona. Sólo Eslovaquia se le acerca, con un déficit previsto del 5,8% en 2024, según las previsiones de la Comisión Europea.
El Gobierno francés pretende ahorrar 60.000 millones de euros de aquí a 2025 para reducir el déficit al 5% del PIB. También ha aplazado dos años, hasta 2029, el retorno del déficit público por debajo del umbral del 3% del PIB. El Gobierno se propone una reducción del gasto público de 40.000 millones de euros y un aumento de los impuestos de 20.000 millones. Esto representa un esfuerzo importante. Se basa, en parte, en la hipótesis de un crecimiento del 1,1% en 2025, que ahora parece bastante optimista. Las encuestas realizadas entre empresarios y hogares se han deteriorado significativamente en noviembre debido al aumento del riesgo político y a las incertidumbres sobre la evolución de la política fiscal. Es probable que la elección de Donald Trump y la amenaza de un aumento de los aranceles, del 10% al 20% sobre las importaciones procedentes de la UE, también hayan lastrado la confianza. Esto podría llevar a los líderes empresariales a adoptar un enfoque de espera en relación con las inversiones y la contratación, lo que repercutiría en la demanda interna. También se espera que los hogares se muestren más cautos y limiten su gasto ante la preocupación por un posible aumento de la tasa de desempleo, como revela la última encuesta del INSEE. Los recientes anuncios de planes de despido también han contribuido a este sentimiento.