3 Predicciones del mercado para agosto
Agosto comenzó con una nota agridulce con un pésimo informe de empleo de julio antes de la apertura de Wall Street. Al final del día la bolsa de EE.UU. (y las europeas por contagio), sufrieron la peor caída desde abril.
Por lo tanto, ¿que espera a los inversores para el resto de agosto? A continuación se suceden tres predicciones del mercado para el nuevo mes:
La nueva realidad arancelaria se establece (subida inflación, menores beneficios empresariales...)
Las políticas arancelarias y comerciales siempre en evolución han estado trasladando los mercados a lo largo de la mayor parte de 2025. También entraron en vigor algunas nuevas tarifas el 1 de agosto. Muchas empresas están informando de importantes impactos arancelarios en sus resultados del segundo trimestre y orientación hacia adelante. Por ejemplo, General Motors (GM) afirmó en mayo que proyectó un impacto negativo de hasta 5 mil millones de dólares de las nuevas políticas arancelarias. La compañía reportó un impacto tarifario de US$1.100 millones con sus recientes resultados de Q2. Myriad otras compañías, incluyendo Ford (F), Home Depot (HD) y Walmart (WMT) también señalaron desafíos significativos con las tarifas.
Los inversores deben tener en cuenta que los aranceles impactan en la economía y los mercados acaban de empezar a sentirse. Muchos importadores mitigaron los aranceles originales al repartirse cantidades masivas de inventario en el primer trimestre de este año. Esta fue una razón clave por la que el PIB tuvo una contracción del medio por ciento en el primer trimestre. Las importaciones se redujeron bruscamente en el segundo trimestre; una razón principal por la que la inicial del PIB del segundo trimestre de esta semana mostró un crecimiento de tres por ciento.
Por inventarios de carga anticipada en la Q1, muchas empresas mantienen un poco minimizado los impactos arancelarios en el segundo trimestre. A medida que las empresas ardan por completo a través de los inventarios introducidos durante el primer trimestre, los márgenes de beneficio se van a ver cada vez más impactados en los resultados del tercer trimestre y más allá. A medida que esta realidad se instale, espere ver las expectativas de ganancias revisadas a la baja para muchos sectores del mercado de valores por las firmas de analistas.
Julio vio al gobierno de Estados Unidos obtener un récord de $28.000 millones en ingresos arancelarios. Algunos economistas están proyectando esa cifra podría subir hasta 37.000 millones de dólares al mes a partir de agosto, a medida que comiencen a surtir efecto nuevos aranceles.
Obviamente, no todos estos nuevos aranceles van a ser consumidos por los importadores. Algunos serán pagados por los exportadores, y una parte sólida de los costos más altos se transferirá a los clientes finales. Esto debería empezar a alimentar niveles de inflación más altos en los próximos meses. Y para afirmar lo obvio, la combinación de menores márgenes de beneficio y mayores niveles de inflación no es un entorno positivo para los mercados. Esto se hará más evidente a medida que vayamos más lejos en agosto.
Ucrania en un punto de inflexión:
Es probable que Ucrania se convierta en una noticia relevante en agosto. El POTUS ha declarado que las nuevas sanciones adicionales contra Rusia entrarán en vigor el 8 de agosto. La administración también acaba de revelar un arancel del 25%, así como sanciones secundarias para la India debido a sus importaciones de energía y algunos lazos de defensa con Rusia.
Además, las fuerzas rusas están rodeando lentamente y se están acercando a tomar el centro logístico clave de Povrovsk después de capturar la ciudad clave de Chasiv Yar esta semana. Povrovsk es uno de los últimos obstáculos clave para hacerse con el resto del Donbas. La ciudad bien podría caer en agosto, aunque un plazo más probable es en algún momento de este otoño. Los nuevos acontecimientos en este rincón del mundo, así como nuevas sanciones, bien podrían aumentar los precios del petróleo en agosto. La escalada en el conflicto que se viene produciendo desde hace tres años y medio podría ser otra fuente de volatilidad este mes.
Se disparará la volatilidad
Lo que me lleva a mi última predicción alrededor de agosto. La volatilidad se disparó a principios de abril en respuesta al anuncio de 'tarifas recíprocas' el 2 de abril. Esto impulsó muy brevemente el índice de volatilidad VIX (VIX) por encima del nivel 50 por primera vez desde los encierros de COVID, poco más de cinco años antes. Como esos aranceles recíprocos se suspendieron inicialmente durante 90 días y a medida que se llegaban a nuevos acuerdos comerciales, la volatilidad se desvaneció lentamente fuera del mercado.
Luego, el viernes, el VIX subió bruscamente y acercó el nivel 20 por primera vez desde finales de junio. Sobre el descenso de las acciones y el aumento de la volatilidad en los mercados el viernes, volví a meter parte de mi 'polvo seco' en los mercados usando órdenes de llamadas cubiertas.
Con la economía y los mercados de trabajo en una posición precaria, las valoraciones del mercado permaneciendo históricamente elevadas, los aranceles cada vez más sentidos en el frente de la inflación y el margen de beneficio, y la situación en Ucrania se deteriora, espero una mayor volatilidad en agosto. Mi última predicción para el mes es que el VIX tocará el nivel 30 en algún momento de este mes por primera vez desde el 21 de abril.
Obviamente, todo esto no sube a un telón de fondo de mercado positivo para agosto, y espero que los precios de las acciones sean más bajos a finales de mes.