TÉCNICAS REUNIDAS: Resultados 2025 sólidos (valoración)
Bankinter
TÉCNICAS REUNIDAS: Resultados 2025 sólidos. Se reduce ligeramente la cartera de pedidos, pero aumento importante del beneficio. Cifras principales: Cartera de Pedidos 10.553M€ (-15% a/a) vs 12.479M€ en 2024; Ingresos 6.466M€ (+45%); EBIT 291M€ (+61%); El Margen EBIT se sitúa en 4,5% vs 4,1% en 2024; BNA 156M€ (+75%).
La Caja Neta se reduce hasta 332M€ (-16%), tras la amortización anticipada de los préstamos SEPI el 1 de diciembre. Sin este pago anticipado, la posición neta de caja habría sido 507M€. Destaca el aumento de actividad de su área de Servicios. Mantiene previsiones 2026: Ingresos superiores a 6.500M€. (ii) El Ebit superará los 325M€. (iii) El margen Ebit se situará por encima del 5%
Opinión de Bankinter
Técnicas Reunidas cierra un año positivo en términos de actividad, con un importante aumento en su beneficio. Además, amortiza anticipadamente el pago de su deuda a la SEPI, lo que le permitirá retomar el dividendo en 2026. La cartera de pedidos, aunque permanece en niveles muy elevados, se reduce ligeramente frente al año anterior. Si bien ha firmado con contrato de un ciclo combinado con RWE de 475M€, que no ha sido todavía incluido.
En nuestra opinión, son resultados positivos porque TRE ha mejorado su perfil de riesgo, la Caja Neta se reduce ligeramente, aunque sin el pago anticipado a la SEPI habría aumentado hasta 507M€, y eleva márgenes hasta 4,5% desde 4,1% del año anterior.
Por todo ello, mantenemos recomendación en Comprar. Pensamos que el Sector Infraestructuras de petróleo tiene potencial, particularmente en EE.UU., por la reapertura de Venezuela. Pero también para Técnicas Reunidas, en un contexto en el que es necesario el aumento de inversiones en el sector energía.