Repsol. Acuerdo con Amancio Ortega para EERR (valoración)
Renta 4 Banco
Repsol ha alcanzado un acuerdo con Pontegadea, el vehículo inversor de Amancio Ortega, para asociarse en el parque eólico Delta, que cuenta con una capacidad de 335 MW y está operativo desde marzo, mediante la inversión de 245mln eur para tomar una participación del 49% en el proyecto.
Ésta es la primera gran inversión de Amancio Ortega en renovables y la cuarta en energía (tres de ellas en España y la otra en Portugal).
Valoración
1-. Operación que entra dentro de la estrategia en renovables, de hacer salida a bolsa, venta parcial o ambas.
2-. La entrada valora el 100% del parque en 500 mln eur, que supone 1,49 mln eur por MW, precio razonable.
3-. El pasado mes de octubre, Repsol anunció un incremento de sus objetivos de generación renovable y de reducción de emisiones, así como un aumento de la inversión en soluciones bajas en carbono para acelerar su transformación hasta el año 2030.
4-. Así, el grupo incrementará en 1.000 millones de euros las inversiones previstas en proyectos bajos en carbono para el periodo 2021-2025, hasta un total de 6.500 millones de euros, frente a los 5.500 millones de euros establecidos en su plan estratégico, situando así la inversión destinada a iniciativas de bajas emisiones en el 35% del total de sus inversiones en el periodo 2021-2025 y el capital empleado para estos fines será del 45% en 2030.
5-. Repsol prevé terminar el año con 1,7 GW de capacidad renovable instalada y con otros 4,7 GW en proyectos en construcción y con alta visibilidad.
La compañía apuesta por un aumento del 60% de su capacidad instalada de generación renovable en 2030, hasta alcanzar 20 GW, frente a los 12,7 GW anunciados en el plan estratégico.
6-. En 2025, el nuevo objetivo de capacidad instalada se sitúa en 6 GW, frente a los 5,2 GW de la hoja de ruta que presentó en noviembre del año pasado.
7.- Valoración positiva por precio y perfil del socio. SOBREPONDERAR PO 13.30.