NATAC: supera claramente los objetivos y nuestras estimaciones (valoración)
César Sanchez de Renta 4 banco
- Natac ha publicado unos resultados de 2025 mejores de lo previsto, con un EBITDA claramente por encima de las estimaciones.
- La guía para 2026 refuerza el buen momento del grupo, especialmente en rentabilidad operativa.
- Renta 4 mantiene una visión positiva sobre el valor y reitera su recomendación de Sobreponderar.
Natac ha dado una señal clara de fortaleza operativa. La compañía ha superado los objetivos que manejaba el mercado en rentabilidad y, además, ha presentado una guía para 2026 que mejora la percepción sobre su capacidad de seguir expandiendo márgenes. Como destaca César Sánchez-Grande, la lectura general de las cifras es positiva porque el grupo no solo ha batido previsiones en EBITDA, sino que también ha reforzado la confianza en la evolución del negocio de cara al próximo ejercicio.
El EBITDA marca la diferencia
La principal sorpresa ha estado en la rentabilidad. Aunque los ingresos se situaron ligeramente por debajo de las estimaciones que manejaba Renta 4, el EBITDA normalizado creció un 67% hasta los 23 millones de euros. Ese dato no solo supera claramente los 18,9 millones esperados por la casa, sino que también rebasa el propio guidance de la compañía, que apuntaba a un EBITDA superior a 20 millones.
Ese comportamiento tiene bastante valor porque demuestra que Natac está siendo capaz de defender mejor de lo previsto su rentabilidad operativa. Según César Sánchez-Grande, esta mejora compensa con claridad unos ingresos algo más flojos de lo anticipado, lo que deja una sensación de calidad en los resultados bastante más sólida de lo que podría sugerir una lectura superficial.
La guía de 2026 refuerza la tesis
La compañía espera para 2026 unas ventas superiores a 68 millones de euros y un EBITDA por encima de 26 millones. Ese mensaje es especialmente relevante porque el mercado venía buscando confirmación de que la mejora vista en 2025 no era un hecho puntual. Y, al menos sobre el papel, la dirección está trasladando precisamente esa idea: crecimiento con continuidad y con una rentabilidad que debería seguir avanzando.
Para César Sánchez-Grande, este guidance se sitúa claramente por encima de las estimaciones previas en EBITDA, lo que refuerza la visión positiva sobre el valor. No es solo una cuestión de cierre de ejercicio; es también una mejora de visibilidad para el próximo año.
Ampliación de capital para acelerar el crecimiento
Junto a los resultados, Natac ha anunciado una ampliación de capital con el objetivo de acelerar el crecimiento. De momento no se conocen los detalles concretos de la operación, ya que el importe, el precio y el calendario se comunicarán más adelante. Aun así, el anuncio introduce una nueva pieza en la historia bursátil del grupo.
Este punto hay que leerlo con algo más de matiz. Estratégicamente puede tener sentido si el capital se utiliza para impulsar el crecimiento y aprovechar el buen momento operativo. Pero, como ocurre siempre con este tipo de operaciones, el mercado querrá conocer las condiciones exactas antes de valorar plenamente su impacto para el accionista.
Valoración
La conclusión de César Sánchez-Grande es clara: los resultados de 2025 han sido buenos, han superado con claridad las previsiones y la guía de EBITDA para 2026 sale mejor de lo esperado. Esa combinación sostiene una visión positiva sobre Natac y lleva a Renta 4 a reiterar su recomendación de Sobreponderar, con un precio objetivo de 0,84 euros por acción.
En conjunto, Natac sale reforzada de esta actualización. Ha demostrado que puede sorprender positivamente en rentabilidad, ha mejorado la visibilidad para 2026 y ahora el siguiente examen estará en cómo ejecute esa ampliación de capital y en si consigue transformar esa mejora operativa en crecimiento sostenido para el accionista.