Ferrovial. Se confirma la venta del negocio de servicios de infraestructuras en España (valoración)
Renta 4 Banco
Se confirma la venta a Portobello del negocio de mantenimiento y operación de servicios en infraestructuras en España. La operación se valora en un EV de 186 mln eur (equity de 171 mln eur a diciembre de 2021), que será ajustado en función de la evolución de la deuda neta y el capital ciculante hasta el cierre. El contrato de compraventa incluye 50 mln eur variables en función del cumplimiento de ciertos requisitos del plan de negocio.
En la fecha de cierre Ferrovial adquirirá el 24,99% de la sociedad compradora por 20 mln eur aproximadamente (en función del precio final de la operación).
No se espera impacto en las cuentas de Ferrovial, el valor en libros similar al valor de venta.
Valoración:
1.- El precio inicial está por debajo de los niveles a los que se apuntaba desde la prensa, aunque la parte variable permitiría aproximarse a ellos. El EV/EBITDA implícito de la operación está cercano a las 3x, por debajo de nuestra valoración de 7x. Esto supone un impacto en valoración algo superior a 0,6%, pero la confirmación del cierre la valoramos favorablemente. Seguimos pendientes de la venta de Amey en Reino Unido y la división de servicios en Estados Unidos y Chile.
Reiteramos la visión positiva en el valor con la recomendación de SOBREPONDERAR, P. O. en revisión.