CAF. Positivo plan estratégico 2026, pero sin grandes novedades
César Sánchez-Grande de Renta 4 Banco
Plan estratégico 2026 …
CAF ha presentado el Plan Estratégico 2026 en el que se fijan los siguientes objetivos financieros: crecimiento de ventas (c.4.800 mln eur, 1,6x vs. 2021, tacc 10%, vs. 4.272 mln eur R4e ) y EBIT (c.300 mln eur 1,8x vs. 2021, tacc 13%, vs. 266,5 mln eur R4e).
Margen EBIT 6,3% vs. 6,3% en 2019), controlando los niveles de endeudamiento (2,2x EBITDA26e con adquisiciones, 1,2x ex adquisiciones, punto más negativo desde nuestro punto de vista) y mejorando la retribución al accionista (en línea con los resultados). Todo ello apoyado en 4 ejes estratégicos (comercial, eficiencia en producción, innovación y sostenibilidad) e, incluyendo potenciales operaciones de M&A por valor de 550 mln eur. Por otro lado, la compañía no descarta la posibilidad de realizar un “spin-off” de Solaris, hecho que valoraríamos de forma positiva al poner en valor un negocio con un potencial de crecimiento elevado.
… que valoramos de forma positiva el plan, pero ..
Desde R4 valoramos positivamente el Plan Estratégico 2026 presentado por la compañía por: 1) Ejercicio de transparencia, al proveer al mercado de claros objetivos futuros, no sólo desde un punto de vista financiero, sino también estratégicos (nuevos productos, entradas en nuevos mercados …), 2) mayor visibilidad de la compañía al poner de manifiesto lo que ha conseguido CAF hasta el momento y a dónde quiere llegar, 3) enfocado en el crecimiento rentable, y 4) mostrando la posición de liderazgo y el potencial de crecimiento de CAF en el segmento de movilidad urbana sostenible, mercado con un enorme potencial.
… sin impacto relevante en cotización
Sin embargo, aunque valoramos el plan estratégico de forma positiva, no encontramos nada disruptivo o desde nuestro punto de vista nada excepcionalmente novedoso para que la cotización del valor lo recoja de forma muy positiva.
Conclusión: SOBREPONDERAR P.O. 40,0 eur/acción (vs. 47,5 eur anterior).
Aunque actualmente la compañía se encuentra afectada por el desfavorable contexto actual tanto desde un punto de vista de inflación como de problemas en la cadena de suministros, la elevada cartera de CAF así como las favorables perspectivas del sector ferroviario y de autobuses apoyado en la movilidad sostenible, sostienen nuestra positiva visión en el valor. La presentación del plan estratégico no ha hecho más que reforzar nuestra visión en la compañía y en las positivas perspectivas del sector.