Bankinter enfría el optimismo con Acciona: buen negocio, pero menos catalizadores desde aquí
- Acciona cerró 2025 con una evolución operativa sólida, apoyada en infraestructuras, Nordex e inmobiliaria.
- La debilidad de Acciona Energía sigue siendo el principal freno para 2026 y limita el crecimiento del grupo.
- Bankinter mantiene su recomendación de Neutral con un precio objetivo de 228 euros, al ver un potencial ya más ajustado.
Acciona ha presentado unas cifras de 2025 que, en conjunto, dejan una lectura positiva. Según explica Aránzazu Bueno, de Bankinter, el grupo ha mejorado en evolución operativa, reducción de apalancamiento, crecimiento de carteras, rotación de activos y retribución al accionista. El EBITDA operativo avanzó un 9% en el ejercicio, superando además las expectativas del consenso, que apuntaban a una evolución mucho más plana frente a 2024.
El buen comportamiento del grupo se apoyó sobre todo en tres áreas: infraestructuras, Nordex y la división inmobiliaria. Estas actividades lograron compensar con holgura la caída del 11% en los resultados operativos de Acciona Energía, que volvió a ser el principal punto débil dentro del perímetro del grupo.
Mejora financiera y carteras en expansión
Uno de los aspectos más favorables del ejercicio fue la mejora de la estructura financiera. El ratio de Deuda Neta / EBITDA de Operaciones bajó hasta 2,7 veces, frente a las 3,0 veces registradas a cierre de 2024. En esta evolución tuvo un papel relevante la venta de activos de generación en Acciona Energía, que permitió aliviar el apalancamiento y reforzar la flexibilidad del balance.
También evolucionaron de forma positiva las carteras del grupo, una señal relevante de cara a la visibilidad futura del negocio:
- Infraestructuras: +6%
- Nordex: +26%
- Preventas inmobiliarias: +60%
- Activos bajo gestión en Bestinver: +13%
2026: buenas perspectivas, pero menos brillantes
De cara a 2026, Bankinter sigue viendo un entorno razonablemente favorable, aunque claramente menos dinámico que el vivido en 2025. Su previsión es que el EBITDA operativo del grupo apenas crezca un 1%. El motivo principal vuelve a ser Acciona Energía, donde espera una nueva caída del EBITDA del 5%, penalizada por un menor precio medio esperado y por la menor capacidad de generación tras la venta de activos.
Sin esa división, el tono sería más sólido. Bankinter espera un crecimiento operativo del 4% en el resto del grupo, con Nordex e inmobiliaria como principales motores, mientras que infraestructuras mantendría una evolución positiva aunque más moderada.
La acción, además, ya ha recogido buena parte de estas mejoras. En los últimos seis meses acumula una subida cercana al 30%, apoyada en el mejor comportamiento de Nordex, la solidez de infraestructuras, el avance en rotación de activos y un entorno de tipos bajos que beneficia a compañías intensivas en inversión y con cierto nivel de endeudamiento. Por eso, Bankinter considera que el recorrido adicional es ya limitado y mantiene su recomendación de Neutral con precio objetivo de 228 euros por acción.