Bankinter: "Bajamos el precio objetivo en los 6,95 euros desde los 8,1 euros anteriores"
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Comisiones netas, costes y volúmenes, palancas para 2020.
3 serán las palancas que pensamos compensarán la reducida visibilidad de una recuperación del margen de intereses y un coste del riesgo ligeramente al alza:
1) Comisiones netas (23% del margen bruto 2020e), estimamos un crecimiento del +2% 2020 (vs +4% 2019e) apoyado por el avance de las comisiones por servicios de valores,
2) Reducción de los gastos de explotación (-2% i.a. 2020e vs +6% en 2019e) una vez eliminados los costes de integración recogidos durante 2019 (30 mln de euros R4e), y
3) Volúmenes, esperamos que se mantenga el crecimiento del crédito (+4% i.a. sector privado 2020e) a pesar de cierta moderación estimada, apoyado por el crédito comercial.