ARCELORMITTAL: Resultados 1T 2025 en línea. Valoración.
Bankinter
ARCELORMITTAL: Resultados 1T 2025 en línea. Mensaje cauto ante la incertidumbre global. Principales cifras comparadas con el consenso de la compañía para el 1T25: Ingresos 14.798M$ (-9,1% a/a, +0,6% t/t); EBITDA 1.580M$ (vs -19,2% a/a y -4,5% t/t) vs. 1.550M$ estimado (el margen se situó en 10,7% desde 11,2% 4T 2024 y 12% en 1T 2024). El BNA 805M$ (vs -390M$ en 4T 2024 y 938M$ en 4T 2024) y +504M$ estimado.
La deuda neta se eleva a 6.728M$, lo que supone 1,01x EBITDA de los últimos 12M (con las JV), desde 5.079M$ a 2024 (0,72x EBITDA). El incremento se produce principalmente por el mayor consumo de circulante (+1.712M$ en el trim.). ArcelorMittal mantiene objetivos de Capex para el 2025 se mantiene en el rango de 4.500 y 5.000 M$ (desde 4.400M$ en 2024) y de alcanzar un flujo de caja positivo en el año, si bien advierte del riesgo a la baja en sus previsiones de Consumo Aparente de Acero si se retrasa el alcanzar una solución a las perturbaciones comerciales.
Opinión de Bankinter: Resultados del 1T 2025 en línea con el EBITDA esperado. El nivel de apalancamiento sigue siendo razonable (1,01x DFN/EBITDA) aunque se ha elevado frente a trimestres anteriores ante el incremento de consumo de circulante, estacionalmente más elevado en el primer trimestre del ejercicio.
A pesar de ello, la compañía mantiene su política de retribución al accionista que incluye un programa de recompra de acciones. La compañía apunta un mensaje cauto a corto plazo ante la incertidumbre global. Aunque mantiene su objetivo de generar flujo de caja libre positivo en el año (y por el momento mantiene sus guías de capex), también señala el riesgo a la baja en sus guías sobre Consumo Aparente de Acero (que el pasado mes de febrero estimaban entre +2,5% y +3,5% global ex China) en caso de que se retrase alcanzar un acuerdo comercial.