AIRBUS: Los resultados del 1T 2025 cumplen con las expectativas. Comprar.

Ventas 13.542M€ (+5,5% a/a) vs 12.950M€ estimado.; EBIT repotado 624M€ (+8,1% a/a vs 602M€ est.) y BNA de 793M€ (+33% a/a) vs 516M€ estimado. En Aviones Comerciales las entregas se elevaron a 136 unidades en el 1T2025 (vs media 191 ud. el ejercicio pasado).

La contratación neta del período asciende a 204 unidades (+20% a/a). La cartera de pedidos sigue siendo muy elevada 8.726 unidades (+1,2% a/a). En Helicópteros las entregas ascendieron a 51 unidades (+2% a/a); la Contratación se elevó 100 unidades en el trimestre (+59% a/a) y eleva la Cartera a 942 unidades (+15%).

La posición de Caja neta se redujo hasta los 10.996M€ desde 11.753M€ a final de 2024, con un consumo de caja libre en el 1T de -296M€ vs -1.799M€ en el 1T 2024. Airbus ha mantenido sus objetivos para 2025, pero no ha incorporado cambios por el entorno arancelario que considera pronto para cuantificar. El guideance asume entregas en torno a 820 unidades de aviones comerciales (desde 735 obj. en 2024); EBIT ajustado de 7.000M€ (vs 5.500M€) FCF antes de M&A y financiación de clientes del entorno de 4.500M€ (vs 3.500M€ ant.).

Opinión: Los resultados del 1T 2025 cumplen con las expectativas. Los riesgos arancelarios todavía no han sido incorporados a sus guías, ya que consideran que “es demasiado pronto para cuantificar el impacto hoy”.

Seríamos más cautos a corto plazo, ya que el incremento de la incertidumbre puede elevar el riesgo en márgenes y especialmente puede suponer retrasos en las cadenas de suministro, uno de los principales desafíos de la compañía en los últimos años.

De hecho, señalan que están aumentando la producción en línea con sus planes, pero las entregas se producirán más hacia final de año, reflejando problemas específicos en la cadena de suministros este año. A medio plazo, la compañía cuenta con una buena posición financiera y elevada cartera de pedidos y el incremento en inverisón en Defensa podría favorecer su división de Defensa y Espacio.