IPC de EE.UU., ventas minoristas y PIB británico marcarán una semana clave para los mercados
- La semana estará dominada por el IPC de EE.UU., las ventas minoristas y el PIB británico.
- El mercado buscará señales de cómo el conflicto en Oriente Medio está afectando a la inflación.
- La posible llegada de Kevin Warsh a la Fed añade otro foco de atención para los inversores.
La semana del 11 al 15 de mayo llega con una agenda relativamente ligera, pero con varias referencias capaces de mover mercado. Según Gina Constantin, el foco principal estará en los datos de inflación de Estados Unidos, las ventas minoristas, el PIB del Reino Unido y las distintas intervenciones de miembros de la Reserva Federal.
El contexto sigue dominado por el impacto del conflicto en Oriente Medio sobre los precios de la energía. La clave para los inversores será comprobar hasta qué punto ese encarecimiento se está filtrando ya al consumidor y si puede forzar una respuesta más dura por parte de los bancos centrales.
Estados Unidos: el IPC será la gran referencia
El dato más importante llegará el martes con la publicación del IPC estadounidense. El consenso espera que la inflación general mensual avance un 0,6%, por debajo del 0,9% anterior, aunque la tasa interanual podría repuntar hasta el 3,7%, desde el 3,3% previo.
La inflación subyacente también será vigilada de cerca. El mercado espera una subida mensual del 0,3%, frente al 0,2% anterior, aunque algunas estimaciones apuntan incluso a un avance cercano al 0,5%. La tasa anual subyacente podría mantenerse cerca del 2,9%, reflejando que las presiones de fondo siguen siendo persistentes.
El IPC será clave para medir si el shock energético de Oriente Medio se queda en un repunte puntual o empieza a contaminar servicios, transporte y expectativas de inflación.
Los costes de la vivienda podrían repuntar temporalmente por distorsiones estadísticas, aunque los analistas esperan que la tendencia de fondo siga siendo de moderación gracias al enfriamiento de los alquileres. En cambio, la inflación de servicios fuera de vivienda continúa firme, y el aumento del combustible puede presionar partidas como los billetes de avión.
La Fed, pendiente de precios y de su posible nuevo presidente
La inflación llega en un momento delicado para la Reserva Federal. Durante la semana está prevista la votación en el Senado estadounidense sobre la nominación de Kevin Warsh, que previsiblemente superará el trámite y sustituirá a Jerome Powell al frente de la Fed el viernes.
Además, varios miembros del FOMC intervendrán a lo largo de la semana. El mercado analizará cualquier comentario sobre inflación, tipos de interés y riesgos de segunda ronda derivados del encarecimiento energético.
- Lunes: ventas de viviendas usadas en EE.UU.
- Martes: IPC de abril en Estados Unidos.
- Miércoles: IPP estadounidense.
- Jueves: ventas minoristas y peticiones semanales de desempleo.
Ventas minoristas: consumo resistente, pero menos convincente
El jueves será el turno de las ventas minoristas de abril. El consenso espera un avance mensual del 0,6%, tanto en la lectura general como en la subyacente, tras los fuertes aumentos registrados en marzo.
La lectura, sin embargo, puede ser engañosa. Parte del crecimiento nominal podría venir del mayor gasto en gasolina, no necesariamente de una mejora real del consumo. Además, las ventas de vehículos parecen más débiles y el gasto discrecional empieza a mostrar señales de cansancio.
El consumidor estadounidense continúa resistiendo, pero cada vez depende más del ahorro y del crédito para mantener su nivel de gasto. Esto sugiere que la demanda podría moderarse en los próximos meses si la inflación sigue erosionando el poder adquisitivo.
Reino Unido: PIB y dilema para el Banco de Inglaterra
En Reino Unido, la referencia clave será el PIB mensual. El consenso espera una caída del 0,2% en marzo, tras el avance del 0,5% anterior, aunque el crecimiento trimestral preliminar podría situarse en el 0,6%, por encima del 0,1% previo.
La lectura debería mostrar cierta corrección tras el fuerte dato de febrero, pero el crecimiento del primer trimestre seguiría siendo compatible con las previsiones del Banco de Inglaterra. Aun así, los últimos PMI apuntan a una pérdida de impulso tanto en manufacturas como en servicios.
El Banco de Inglaterra mantiene una posición prudente: debe equilibrar un crecimiento más débil con unos riesgos inflacionistas persistentes. Algunos hogares y empresas podrían haber adelantado actividad en marzo ante el temor a nuevas subidas de precios, lo que podría distorsionar la lectura del PIB.
El Reino Unido vuelve a enfrentarse al peor equilibrio posible para un banco central: crecimiento más frágil, pero inflación aún incómoda por energía, transporte y costes agrícolas.
Australia: salarios todavía moderados
Australia publicará el miércoles su índice de precios salariales. El consenso espera un aumento trimestral del 0,8%, en línea con el dato anterior, mientras que el crecimiento anual de los salarios podría moderarse ligeramente hasta el 3,3%, desde el 3,4% previo.
Según Westpac, la dinámica salarial se está enfriando de forma gradual, con menor presión en los acuerdos salariales individuales. Esto compensa parcialmente las subidas más firmes procedentes de convenios colectivos y decisiones reguladas.
El mercado también seguirá de cerca la próxima decisión sobre el salario mínimo y los laudos salariales, ya que puede condicionar la evolución de los costes laborales durante la segunda mitad del año.
Una semana de datos moderada, pero con mucho contenido de fondo
Aunque la agenda no es especialmente intensa tras la publicación del informe de empleo estadounidense, las referencias de esta semana pueden ser decisivas para calibrar el siguiente movimiento de los bancos centrales. El IPC de EE.UU. mostrará si la guerra en Oriente Medio está trasladándose al consumidor; el IPP medirá la presión en la cadena de producción; y las ventas minoristas permitirán evaluar la resistencia real del consumo.
En divisas, el dólar podría seguir apoyado si los datos de inflación refuerzan la idea de una Fed más restrictiva. En Reino Unido, el PIB y las señales de inflación condicionarán las expectativas sobre el Banco de Inglaterra. En Australia, los salarios ayudarán a medir si las presiones laborales siguen enfriándose.
En definitiva, la semana no destaca por la cantidad de referencias, sino por la calidad de las mismas. Inflación, consumo y bancos centrales volverán a ser los tres ejes principales de un mercado que sigue condicionado por el petróleo, Oriente Medio y la incertidumbre sobre el ciclo económico global.