Estos son los eventos económicos claves del día
- La jornada concentra referencias clave de inflación, crecimiento y bancos centrales.
- El mercado vigilará especialmente el IPC de la eurozona, el BCE y el Banco de Inglaterra.
- En Estados Unidos, el foco estará en el PIB, los costes laborales y las peticiones de subsidio por desempleo.
La sesión de hoy llega cargada de referencias macroeconómicas y decisiones de política monetaria con capacidad para mover divisas, bonos y bolsas. La atención se repartirá entre Europa y Estados Unidos, en una jornada poco habitual por la concentración de datos relevantes.
En Europa, los inversores estarán pendientes de los datos de inflación en Francia, el IPC preliminar de la eurozona, las cifras de PIB del primer trimestre y las decisiones del Banco de Inglaterra y del Banco Central Europeo. En Estados Unidos, el mercado analizará el PIB del primer trimestre, el Employment Cost Index y las solicitudes semanales de subsidio por desempleo.
Europa: inflación, PIB y bancos centrales
La sesión europea comienza con el dato de IPC de Francia, que podría mostrar un nuevo repunte de la inflación por el impacto de la crisis energética. En principio, esta referencia no debería alterar la decisión inmediata del BCE, pero sí puede reforzar la preocupación por la persistencia de las presiones de precios.
Después se conocerán los datos de PIB del primer trimestre de España, Alemania y la eurozona. Aunque son referencias importantes para medir el pulso económico, el mercado las situará en un segundo plano, ya que el BCE está ahora más centrado en la inflación que en el crecimiento.
La publicación más relevante será el IPC preliminar de la eurozona de abril. Se espera que la inflación general suba hasta el 3,0%, frente al 2,6% anterior, mientras que la inflación subyacente se mantendría en el 2,3%. El problema para el BCE no sería tanto el dato general, afectado por la energía, sino cualquier señal de repunte en la inflación subyacente.
El riesgo para los bancos centrales es evidente: si la energía vuelve a empujar las expectativas de inflación, el margen para relajar el discurso desaparece rápidamente.
BCE: el mercado ya descuenta un tono duro
El Banco Central Europeo llega a la reunión con el mercado esperando que mantenga los tipos sin cambios en el 2,00%. La clave estará en el mensaje de Christine Lagarde y en si prepara claramente el terreno para una subida de tipos en junio.
Los inversores ya asignan una probabilidad elevada a ese movimiento y descuentan alrededor de 82 puntos básicos de endurecimiento monetario de aquí a final de año. Por eso, aunque Lagarde adopte un tono duro, puede resultar difícil sorprender al mercado de forma duradera.
En divisas, esto limita el potencial alcista del euro. Para que la moneda común reaccione con fuerza, el BCE tendría que sonar incluso más restrictivo de lo que ya descuentan los inversores, algo que no parece sencillo.
Banco de Inglaterra: atención a las señales de junio
Antes del BCE llegará la decisión del Banco de Inglaterra. El consenso espera que mantenga el tipo oficial en el 3,75%, aunque podría haber al menos un voto discrepante a favor de una subida.
La economía británica ha evolucionado en general en línea con las previsiones del banco central, pero los últimos PMIs han mostrado señales más incómodas, especialmente por el repunte de las presiones inflacionistas.
El mercado buscará dos elementos: si una subida en junio queda claramente sobre la mesa y si aumenta el número de miembros partidarios de endurecer la política monetaria. Actualmente, los operadores descuentan una probabilidad cercana al 65% de subida en junio, por lo que una pausa agresiva podría apoyar a la libra.
Estados Unidos: PIB, salarios y empleo
En la sesión americana, el mercado recibirá el PIB del primer trimestre de Estados Unidos, el Employment Cost Index y las cifras semanales de peticiones de subsidio por desempleo.
La referencia más importante será probablemente el Employment Cost Index, que mide la evolución de los costes laborales y es seguido de cerca por la Reserva Federal. Se espera una subida del 0,8% en el primer trimestre, frente al 0,7% anterior. Es un dato menos inmediato que los salarios medios por hora, pero más completo para analizar las presiones salariales.
También serán relevantes las solicitudes de desempleo. Las peticiones iniciales se esperan en torno a 212.000, frente a las 214.000 anteriores, mientras que las peticiones continuadas podrían situarse en 1,815 millones, ligeramente por debajo del dato previo.
El mercado laboral estadounidense sigue siendo una pieza central: mientras las peticiones de desempleo sigan contenidas, la Fed tendrá menos presión para adoptar un tono más flexible.
En conjunto, la jornada combina todos los ingredientes para generar volatilidad: inflación europea, mensajes de bancos centrales, crecimiento económico y datos laborales en Estados Unidos. El mercado no solo mirará las cifras, sino sobre todo cómo encajan con las expectativas actuales de subidas de tipos en Europa y con el margen de actuación de la Reserva Federal.