¿Quién nos iba a decir que el gas natural fuera uno de los principales impulsores de las bolsas este enero?
Ben Laidler, estratega de mercados globales de eToro,
TRAS EL OTOÑO: Los precios del gas natural se han desplomado a ambos lados del Atlántico. La caída de Europa ha acaparado los titulares, pero el descenso del gas natural estadounidense (NATGAS) ha alcanzado mínimos de los últimos 18 meses.
Esto ha contribuido a aliviar las presiones inflacionarias más amplias y los temores de recesión y ha sido un importante impulsor del sólido comienzo de año de las Bolsas. Los precios más bajos han sido impulsados por un clima inusualmente cálido y una menor demanda. La perspectiva es de una modesta recuperación de los precios en Estados Unidos. Sería un escenario ideal tanto para las materias primas como para los macroinversores. La EIA de Estados Unidos ahora prevé unos precios promedio de 4,90 dólares / MMBtu este año, muy por debajo de los niveles del 2022 pero por encima de los actuales.
IMPULSORES: El aumento de la demanda de Estados Unidos proviene de 1) cierta normalización del clima invernal; 2) el regreso de Freeport LNG, que representa el 2% de la demanda de Estados Unidos; 3) La reapertura de China, apoyando la demanda asiática de GNL y equilibrando las necesidades menos europeas, con niveles de almacenamiento aún altos. La demanda general de GNL debería aumentar en doble dígito y acercarse al 15% de toda la producción estadounidense. Esto se equilibrará con 1) un aumento del 2% en la producción de gas natural de Estados Unidos, ayudado por la nueva capacidad del gasoducto de Permian; 2) Menos uso para la generación eléctrica (39% del total) ya que las renovables ganan más cuota, y no se repita la extraordinaria demanda del verano pasado; 3) La demanda general se moderará a medida que la economía retroceda desde el ritmo del 4% del cuarto trimestre.
INSTRUMENTOS: Natgas es el segundo mayor activo en el índice de materias primas de Bloomberg de 24 componentes. Su peso del 7,9% está solo por detrás del oro, dada su combinación de alta liquidez comercial y tamaño de mercado. Los valores expuestos a Natgas, como Cheniere (LNG), EQT Corp (EQT) y Kinder Morgan (KMI), han superado la caída del precio físico del 60%. Esta evoluciñon es similar a los homólogos del petróleo. Los analistas nunca consideraron sostenible el gas natural a 10 dólares. Las valoraciones PER a menudo están por debajo de las 10 veces y las políticas de retorno de los accionistas son sólidas.