El dinero inteligente se está reposicionando, ¿deberíamos seguirlo?
Las Commodity Futures Trading Commissions ("CFTC"), uno de los reguladores clave en los mercados de futuros, acaban de publicar sus últimos datos de Compromiso de Comerciantes ("COT"), que nos permite rastrear las posiciones de diferentes clases de traders a lo largo del tiempo.
Esto ofrece a los observadores una visión general de la alza o la bajista que los comerciantes tienen en los mercados y materias primas actuales, así como señales de tendencia.
¿Quién es el "Dinero inteligente"?
Estos son grandes, a menudo comerciantes institucionales, que vienen con cierto nivel de sofisticación en sus patrones y hábitos comerciales. Hay dos tipos diferentes de jugadores en los mercados que son parte de esta multitud de "dinero inteligente" en la que me voy a centrar:
Entidades comerciales: Productores que utilizan futuros para cubrir futuras ventas y exposición a productos básicos reales, a menudo actuando en contra de los especuladores.
Gestores de dinero: Gestores de activos, fondos de cobertura y asesores de comercio de materias primas ("CTAs"), especulando sobre los precios de los activos para obtener beneficios. A veces siguen las tendencias, y los extremos en sus posiciones pueden señalar los negocios abarrotados.
Petróleo crudo
Ver los precios del crudo puede ser útil para entender la dirección que los especuladores y los comerciantes de "dinero inteligente" esperan que la economía global se mueva, ya que la demanda de petróleo a veces puede ser sinónimo de actividad económica.
Podemos ver grandes diferencias que se suman entre las dos del comercio de crudo este año, donde las entidades comerciales han estados largos (alcistas) en el crudo este año, con posiciones cortas que alcanzaron su punto máximo a principios de abril y que se han deprimido desde entonces.
Compare esto con los gestores de dinero, que han estado cortos todo el año a niveles consistentemente altos. Aunque sus largas posiciones están deprimidas actualmente, la demanda de posiciones cortas (bajistas) de petróleo no ha menguado entre este grupo. No están cubriendo la exposición a las ventas de futuros, etc., por lo que se centran exclusivamente en la dirección absoluta de la materia prima.
El petróleo alcanzó su punto máximo el 15 de enero, y ha estado en una tendencia descendente desde entonces. El hecho de que caímos de casi $80/barrel al nivel actual alrededor de $60, y los gestores de dinero no han cambiado su melodía, puede ser indicativo de que el petróleo no ha terminado de caer todavía.
Al comparar los dos grupos en las últimas semanas, hemos visto que los gestores de dinero han estado aumentando sus posiciones cortas, lo que indica que esperan que el crudo siga cayendo.
Esto podría ser por una variedad de razones, incluyendo:
- Tendencias técnicas
- Continúo aumento de producción por parte de la OPEP.
- Bajan previsiones futuras de demanda de petróleo
- Y probablemente un montón de otras razones que podríamos llegar. Eso puede o no manifestarse en precios realmente más bajos.
Una cosa a considerar es el "Shale Put", o la idea de que muchos productores estadounidenses en la Cuenca Pérmica y otros lugares ricos en esquisto en los EE.UU. recortarán drásticamente la producción cuando se vuelve poco rentable para ellos continuar perforando, con lo que los precios retrocederán. Ya hemos visto a los CEOs de energía decir que estamos en "esquista pico", así que no es un estiramiento decir que estos mercados son muy sensibles al precio del crudo, especialmente en nuestro momento actual.
El actual punto de breakeven para la producción de esquisto es de $55/barrel, por lo que ese es un nivel importante para ver.