Se avecina un verano cruel, pero he aquí por qué JPMorgan aún espera un cierre más alto de las bolsas a final de año

Veamos lo que tiene que decir el analista Jamie Chisholm al respecto: "Los inversores se sienten algo más animados. El S&P 500 ha subido un 6,3% en tan solo los últimos tres días y acumula una subida del 10 % desde su mínimo de cierre del 8 de abril.

El cambio de tono, al parecer, se basa en las palabras del presidente estadounidense, Trump, que ha negado que intentará despedir al presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, y en las indicaciones de la administración sobre avances en acuerdos comerciales con Corea del Sur, Japón e India que podrían servir como modelos para otras naciones.

La retórica en torno al comercio con China, al menos por parte de Washington, si no de Pekín, también se ha suavizado un poco.

Todo muy lindo.

Y esta es la razón: «A muy corto plazo, es probable que el mercado siga al alza, con las acciones en dificultades, a medida que se anticipa la desescalada arancelaria», afirma un equipo de estrategas de renta variable global de JPMorgan, liderado por Dubravko Lakos-Bujas. En otras palabras, una mejora repentina en las acciones ha pillado a muchos operadores mal posicionados.

Pero no se emocionen demasiado. En su nota publicada el viernes, JPMorgan añade que se requiere mayor claridad y un enfoque más conciso sobre los aranceles para evitar un mayor daño al ciclo económico. Y temen que, «a medida que se acerca el verano, podríamos empezar a observar cierta debilidad en la actividad debido a la agresiva aplicación anticipada de aranceles, los efectos retardados de otras políticas y una menor inversión empresarial».

Además, la actual temporada de informes seguirá viendo a las empresas entregar previsiones menos optimistas, lo que hará que los analistas reduzcan las estimaciones de ganancias del segundo trimestre, dicen.

Además, es poco probable que las salidas de capitales de los inversores extranjeros, alarmadas por las políticas comerciales de Trump y la caída del dólar, se reviertan significativamente en el futuro cercano, según JPMorgan. Esto significa que el S&P 500 SPX tendrá dificultades para recuperar el múltiplo precio-beneficio de entre 22 y 24 veces que se le concedió en los últimos trimestres.

Sin embargo, aceptan que Wall Street seguirá cotizando con una prima de valoración superior a la de la mayoría de las demás bolsas. «Vemos un múltiplo máximo cercano a 20 veces como razonable, dado que las empresas estadounidenses se mantienen entre las de mayor calidad del mundo, respaldadas por un crecimiento sostenible, un alto poder de fijación de precios y márgenes, y la capacidad de reciclar el flujo de caja en futuros proyectos de crecimiento (es decir, la IA sigue avanzando en segundo plano) y la rentabilidad del capital».

Aun así, en este escenario el S&P 500 podría volver a probar su caso base de 5.200, con ganancias por acción de 250 dólares para 2025 y 280 dólares para 2026.

La mejor noticia de JPMorgan es que consideran que esta temporada de ganancias también verá a las empresas estadounidenses realizar ejecuciones de recompra récord debido a la mejor oportunidad brindada por la caída del mercado, mientras que los precios más bajos de la energía, un dólar más débil y una política monetaria más flexible también respaldarán a las acciones.

Más allá de eso, la angustia arancelaria debería haber disminuido durante la segunda mitad del año, permitiendo que la atención se centrara en políticas positivas para la equidad, como recortes de impuestos y desregulación.

En conjunto, estos factores brindarán un panorama de mejora y la perspectiva de un crecimiento económico más saludable en 2026. Eso, a su vez, ayudará al S&P 500 a terminar 2025 más cerca del caso alcista de JPMorgan de 5.800, con ganancias por acción de $260 este año y $290 el próximo."