Los mercados van a dejar de preocuparse por las tasas de infección del Covid y el Taper y se fijarán en esto
Olvídese de las tasas de infección y el momento de la reducción de compras de la Reserva Federal. Algunos analistas dicen que el enfoque de los mercados ya está cambiando a un modo pospandémico, y estos dos pronto podrían dejar de ser los temas candentes.
Según el economista de Deutsche Bank, George Saravelos, deberíamos centrarnos más en cómo el COVID-19 "afecta al consumidor", ya que incluso los países que han vacunado a su población (como Israel) no lograron mostrar un crecimiento sólido después de la parte inicial de la recuperación en V.
Eso explica la impactante caída en los datos de la encuesta de confianza de EE.UU. de la semana pasada, ya que esos números nos dieron "información importante sobre la mentalidad del consumidor en el estado estable posterior al bloqueo", dice.
El mercado se preocupa más por la tasa de interés terminal (r *), la tasa de interés que respalda a la economía al máximo nivel de empleo / producción mientras mantiene un límite a la inflación, en lugar de "el momento preciso de las salidas del banco central de la política acomodaticia", agrega.
Con la tasa terminal actual moderada, es difícil pronosticar un aumento en los rendimientos en los próximos años y existe la opinión de consenso de que la Fed hará lo que sea necesario para evitar el impacto adverso de la reducción de las compras de bonos en los mercados financieros.
En pocas palabras, Saravelos espera un mundo post-Covid con baja volatilidad, altos precios de los activos, pero un crecimiento "sin un boom".
El gráfico muestra el rendimiento real a 10 años de EE.UU., que ahora está muy por debajo de sus niveles de 2013.
