Comentario de Apertura: Fin de año con bajo volumen: la Fed y la geopolítica marcan el pulso

En una jornada de actividad muy reducida, los principales índices europeos terminaron prácticamente sin cambios, en general con un ligero sesgo al alza, después de moverse durante horas en un rango de precios muy estrecho. Sin referencias macro o empresariales de peso, el mercado volvió a girar alrededor de la geopolítica. Según explica Juan J. Fdez-Figares, director de Gestión de IICs, las negociaciones de paz para Ucrania siguen atascadas —especialmente en el capítulo territorial—, a lo que se sumó un nuevo cruce de acusaciones entre Rusia y Ucrania que enfría, al menos a corto plazo, la opción de un acuerdo.

Ucrania y Oriente Medio reactivan el riesgo y empujan el petróleo

El foco también se trasladó a Oriente Medio, con un tono más tenso tras declaraciones de Irán sobre una situación de “guerra total” frente a Israel, Estados Unidos y Europa. La combinación de ambos frentes se tradujo en un repunte notable del crudo, que se alejó de sus niveles mínimos de varios años. En un contexto de mercado “fino” por calendario, este tipo de titulares tienden a amplificar movimientos en energía y, por contagio, en los sectores más sensibles al coste del combustible.

El mensaje fue claro: cuando no hay datos potentes, manda el titular. Y el titular de ayer empujó al petróleo y reordenó el mapa sectorial.

Rotación sectorial: defensivos arriba, turismo y banca abajo

En Europa, el mejor comportamiento relativo se observó en sectores de corte defensivo, como el inmobiliario patrimonialista, telecomunicaciones y alimentación. Este movimiento estuvo apoyado por el repunte del precio de los bonos —y la caída de sus rendimientos—, un entorno que suele favorecer a compañías consideradas “bond proxies”.

En el lado contrario, destacaron las caídas en ocio y turismo, penalizadas por el retroceso de las aerolíneas tras el salto del crudo. También cedieron bancos y aseguradoras, en este caso presionados por el descenso de las rentabilidades de los bonos, que recorta expectativas de margen financiero.

Materias primas: oro y plata se giran con fuerza

Quizá lo más llamativo del día fue el desplome de algunas materias primas minerales, especialmente oro y plata, que sufrieron un castigo severo en la segunda mitad de la sesión tras tomas de beneficios, después de marcar recientemente nuevos máximos. El movimiento se dejó notar en Wall Street, donde el sector materiales fue el que peor se comportó.

Cuando oro y plata corrigen con esta violencia tras máximos, el mercado está diciendo una cosa: mucho dinero “táctico” estaba dentro y ha salido a la vez.

Wall Street: tecnología como lastre y energía como soporte

En Estados Unidos, los principales índices cerraron en negativo tras pasar toda la jornada en rojo. Los grandes valores tecnológicos volvieron a ejercer de lastre, mientras que el sector energía destacó al alza de la mano del repunte del petróleo. También se vieron avances en valores defensivos —utilities e inmobiliarias patrimonialistas—, beneficiados por la subida de los bonos y la caída de sus rendimientos, un patrón muy similar al observado en Europa.

Qué mirar hoy: inflación en España y actas de la Fed

La agenda macro de hoy incluye una referencia relevante en España: la lectura preliminar del IPC de diciembre, que se espera cerca del 3%, todavía por encima del objetivo del 2% del BCE. Sin embargo, la cita que puede mover más el mercado llegará ya con Europa cerrada: se publican las actas de la reunión de la Reserva Federal del 18 y 19 de diciembre.

En esa reunión, la Fed recortó tipos en 25 puntos básicos, situando el rango en el 3,50%-3,75%. La decisión estuvo en línea con lo descontado, pero lo relevante fue la división interna del comité, con votos discrepantes. La lectura fina de las actas será importante para entender hasta qué punto el FOMC está dispuesto a seguir recortando (el “dot plot” apunta a una sola rebaja en 2026) y qué peso ganan los dos grandes temores que conviven ahora mismo: la inflación persistente frente al riesgo de un enfriamiento del empleo.

Apertura esperada: sin dirección y con el año prácticamente cerrado

Para arrancar la sesión, lo más probable es una apertura europea sin tendencia clara y con variaciones mínimas, con un mercado donde muchos participantes ya han “cerrado” el año. En un entorno así, la referencia vuelve a ser Wall Street: su apertura suele terminar inclinando el sesgo del día. Mientras tanto, Asia ha cerrado mixta y sin grandes cambios, el dólar cede ligeramente frente a la cesta de divisas, el petróleo consolida la subida previa y oro y plata rebotan tras el castigo de la jornada anterior, con las criptomonedas avanzando moderadamente.