Comentario de Apertura: El mercado celebra el fin de la guerra, pero la Fed puede enfriar el rally esta semana
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- Los mercados comienzan la semana con tono positivo tras el acuerdo de paz entre EEUU e Irán.
- La primera reacción debería favorecer a bolsas, bonos y valores cíclicos, mientras energía podría quedar rezagada.
- La atención se desplazará hacia bancos centrales, inflación, resultados empresariales y rotación sectorial.
Tras una semana de elevada volatilidad en las bolsas europeas y estadounidenses, que finalmente cerraron con avances, los inversores afrontan el inicio de la semana con un catalizador de primer orden: Estados Unidos e Irán han cerrado un memorándum de entendimiento para poner fin al conflicto en Oriente Medio. Si nada se tuerce, el acuerdo será firmado en Suiza el próximo viernes 19 de junio.
La reacción inicial de los mercados debería ser positiva. El alivio geopolítico favorece tanto a la renta variable como a la renta fija, al reducir la prima de riesgo energética y mejorar las expectativas sobre inflación y crecimiento. En este contexto, los valores más ligados al ciclo económico podrían liderar las subidas, mientras que los sectores defensivos y, especialmente, el energético podrían mostrar un comportamiento relativo más débil tras las fuertes revalorizaciones acumuladas durante el conflicto.
Una reacción positiva, pero probablemente temporal
La primera lectura del mercado será de alivio. Menor tensión en Oriente Medio implica menor presión sobre el petróleo, más apetito por riesgo y una mejora general de las condiciones financieras. Sin embargo, esta reacción podría tener un carácter temporal.
Una vez absorbida la noticia, los inversores volverán a evaluar el impacto real que el conflicto ha tenido sobre la economía global. La cuestión clave será determinar si el repunte de la inflación ha sido transitorio o si los elevados precios de la energía han comenzado a trasladarse al conjunto de la economía.
El mercado volverá a mirar a bancos centrales y resultados
En las próximas sesiones será fundamental identificar qué compañías y sectores están mejor posicionados para beneficiarse del nuevo entorno macroeconómico y cuáles podrían ver deterioradas sus perspectivas de crecimiento y beneficios.
Mientras no haya mayor visibilidad, la volatilidad puede seguir siendo elevada. También es probable que continúen las rotaciones sectoriales frecuentes, con los inversores ajustando carteras entre valores cíclicos, defensivos, tecnológicos, energéticos y financieros.
Una vez superada la reacción inicial al acuerdo, el foco volverá a situarse en los resultados empresariales y, sobre todo, en las previsiones que las compañías trasladen al mercado sobre demanda, márgenes, costes y evolución de beneficios.
Semana clave para los bancos centrales
Además del impacto positivo inicial del acuerdo de paz, los inversores tendrán una semana intensa en materia de política monetaria. El Banco de Japón será el primero en actuar y se espera que mañana suba sus tipos de referencia en 25 puntos básicos, hasta el 1,0%.
Posteriormente, entre martes y miércoles, toda la atención se centrará en la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto de la Reserva Federal, presidida por primera vez por Kevin Warsh. El mercado estará especialmente pendiente de su política de comunicación, del tratamiento del balance de la Fed, de la orientación futura sobre tipos y de las métricas de inflación que el nuevo presidente considere prioritarias.
En principio, se espera que la Fed mantenga los tipos sin cambios en el rango del 3,50%-3,75%. Finalmente, el jueves será el turno del Banco de Inglaterra, que previsiblemente mantendrá sus tipos oficiales en el 3,75%. El mensaje sobre futuros movimientos será más importante que la propia decisión.
Europa debería abrir con subidas
Para la sesión de hoy, lo razonable es esperar una apertura alcista en las bolsas europeas, siguiendo la estela de Asia. Esta madrugada, los mercados de Japón, Taiwán y Corea del Sur, con un peso elevado del sector tecnológico, han terminado con importantes avances.
Si no aparecen nuevos obstáculos en torno al acuerdo, es factible que la jornada europea mantenga un sesgo positivo, con los inversores incrementando posiciones en activos de riesgo.
En el resto de activos, el dólar cede terreno frente a las principales divisas tras haber actuado como refugio durante el conflicto. Los bonos suben y sus rentabilidades caen. El petróleo retrocede con fuerza, mientras que el oro y la plata avanzan. Las principales criptomonedas, por su parte, corrigen ligeramente tras las subidas del fin de semana.