Bolsas europeas a la espera: inflación americana, Francia y bancos centrales marcan el paso
- Apertura sin grandes cambios en Europa, con futuros del EuroStoxx -0,3% y del S&P 500 -0,1%.
- El mercado sigue calibrando el IPC de EE. UU. y el efecto “shutdown” sobre la lectura real del dato.
- Foco en Francia (presupuestos 2026) y en bancos centrales: BoJ +25 pb, BCE en pausa, BoE recorta pero con tono prudente.
La sesión arranca con pocas variaciones en las plazas europeas, con los futuros del EuroStoxx en torno al -0,3% y los del S&P 500 cerca del -0,1%. Según señala Renta 4 Banco, el mercado viene de una jornada de avances en Wall Street —con especial protagonismo del Nasdaq (+1,5%) tras las caídas previas— impulsada por el dato de inflación estadounidense, que apuntó a una moderación más marcada de lo esperado.
IPC en EE. UU.: dato bueno, lectura con matices
El IPC de octubre-noviembre en Estados Unidos mostró una desaceleración hasta el 2,7% en tasa general (frente al 3,0% de septiembre) y un 2,6% en subyacente, por debajo de lo previsto. Aun así, Renta 4 Banco recomienda prudencia: la falta de desglose de componentes por el shutdown complica interpretar con precisión qué hay detrás de la mejora y cuánto puede repetirse.
El mercado apenas ajustó expectativas: la probabilidad de un recorte adicional de 25 pb por parte de la Fed en la reunión del 28 de enero subió de forma marginal hasta el 27%. En la visión de Renta 4 Banco, el catalizador real seguirá siendo el empleo, con el próximo gran dato marcado para el 9 de enero de 2026.
En renta fija, el T-bond llegó a caer unos 3 pb tras el dato, aunque esta mañana parte del movimiento se corrige, con la rentabilidad rondando el 4,14%. En divisas, el dólar se mantiene estable, con el euro alrededor de 1,17.
Activos rusos congelados y Ucrania: la UE evita el choque frontal
Otro frente relevante viene de Bruselas. Renta 4 Banco recuerda que la Unión Europea ha optado, por ahora, por no confiscar los 210.000 millones de euros en activos rusos congelados para financiar a Ucrania, ante los riesgos legales y de represalias. De hecho, el Banco Central de Rusia ha reiterado que podría emprender acciones legales si esos activos se usan como respaldo de préstamos, buscando recuperar daños equivalentes y beneficios perdidos.
En este contexto, la UE ha decidido avanzar con un préstamo de 90.000 millones de euros para 2026-27, que se financiará mediante emisión de deuda conjunta con cargo a presupuestos nacionales, y sin el respaldo de Hungría, República Checa y Eslovaquia. A este debate se suma un límite institucional importante: tal y como se confirmó tras las palabras de Lagarde, el BCE no puede actuar como garante de un préstamo sustentado en activos rusos congelados, al considerarse financiación monetaria incompatible con los tratados.
Francia: negociaciones presupuestarias con el déficit en el centro
En Francia, la Asamblea Nacional y el Senado se reúnen para intentar cerrar un acuerdo sobre los Presupuestos Generales del Estado 2026, con votación prevista para el 23 de diciembre. Renta 4 Banco destaca que el Senado aprobó el proyecto, pero con un déficit estimado del 5,3% del PIB, por encima del objetivo inicial del 4,7% comprometido con Bruselas, lo que obliga a la Comisión Mixta a recortar un exceso de gasto sobre ingresos de más de 10.000 millones de euros.
Parte del desfase proviene de la suspensión de la reforma de pensiones de 2023, aceptada por el primer ministro Sébastien Lecornu para asegurar apoyos, y también de la retirada del recargo previsto sobre los beneficios de grandes empresas. En un mercado sensible a la disciplina fiscal, este tira y afloja puede convertirse en un foco de volatilidad si no hay señales claras de consenso.
Bancos centrales: BoJ sube, BCE en pausa, BoE recorta con división interna
En Asia, el Banco de Japón ha cumplido el guion elevando tipos +25 pb hasta el 0,75%, máximos en 30 años, y dejando abierta la puerta a más subidas si la inflación se estabiliza cerca del 2%. La rentabilidad del bono japonés a 10 años ha repuntado por encima del 2%, en niveles no vistos desde 2006. Además, el IPC de noviembre en Japón se moderó ligeramente: +2,9% general y +3,0% subyacente.
En Europa, el BCE mantuvo el tipo de depósito en el 2% y reiteró su enfoque data-dependiente, reuniéndose decisión a decisión. Renta 4 Banco subraya que el banco central revisó al alza crecimiento, pero también ajustó al alza la inflación de 2026, reflejando una desinflación de servicios más lenta. En su cuadro macro, el BCE sitúa el PIB en +1,4% en 2025 y +1,2% en 2026, y dibuja una senda de inflación general del 2,1% (2025), 1,9% (2026), 1,8% (2027) y 2,0% (2028).
Tras cuatro recortes de 25 pb en 2025, el BCE parece dar por cerrado el ciclo por ahora y evita comprometerse con una guía explícita. El mercado, aun así, empieza a poner sobre la mesa una probabilidad (todavía baja) de un +25 pb en octubre de 2026.
En Reino Unido, el Banco de Inglaterra recortó tipos 25 pb hasta el 3,75%, pero con un tono más prudente de lo que algunos esperaban. Renta 4 Banco destaca la división interna: 5 votos a favor del recorte y 4 en contra, reflejando visiones distintas sobre la persistencia inflacionista. El giro del gobernador Andrew Bailey fue determinante para inclinar la balanza, apoyándose en una moderación reciente del IPC, aunque reconociendo que el ritmo de futuras bajadas será difícil de calibrar.
Agenda del día
Para hoy, la agenda macro es relativamente ligera: confianza del consumidor GfK de enero en Alemania y la eurozona, y el dato final de diciembre del sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan en Estados Unidos. Con el mercado en modo “calibración”, cualquier sorpresa en estas referencias puede ser más influyente de lo habitual en una sesión de baja convicción.