Neinor lanza una opa sobre el 100% de Aedas por 1.070M€ (24,485€/acción) (valoración)

Castlelake (que actualmente tiene el 79% del capital) se ha comprometido ya a aceptar la oferta. Por otra parte, Neinor financiará la operación con una ampliación de capital de 225M€ de colocación privada entres sus principales accionistas (Orios, Stoneshield y Welwel), ampliable en otros 260M€ de colocación acelerada.

Opinión de Bankinter para AEDAS HOMES: Malas noticias. El precio de la oferta es un 10% inferior al precio de cierre de ayer e inferior a nuestro precio objetivo (29,0€/acción). Lo más probable es que hoy la acción caiga hasta el nivel de la oferta y, de ser así, nosotros aprovecharíamos para comprar.

Damos una probabilidad alta a que la CNMV rechace la operación. Neinor y Castlake han pactado un precio para el 79% del capital y según la Ley de OPAS, cuando esto ocurre, hay que lanzar una OPA obligatoria dirigida a los minoritarios a un precio equitativo, que en las inmobiliarias suele ser el valor liquidativo (NAV) publicado por la propia compañía. En este caso, 33,9€/acción.

Opinión de Bankinter para NEINOR HOMES: Impacto positivo en la sesión de hoy puesto que estaría comprando con descuento sobre NAV y sobre la cotización de ayer de Aedas, pero pensamos que, a pesar de la probable generación de valor, Neinor tendría que ampliar capital en hasta 485M€, probablemente con descuento sobre cotización actual y con el consiguiente efecto dilutivo en BPA.

En consecuencia, más allá de la probable reacción alcista de su cotización hoy, nos reafirmamos en nuestra recomendación de Vender y aprovecharíamos para tomar algunos beneficios en caso de que rebotase