DIA avance ventas 3T25: superan estimaciones tanto en España como en Argentina.

Los resultados de España continúan la buena tendencia del 1S25, mostrando un sólido crecimiento del +6,8% i.a. en ventas comparables (LfL), apoyadas por un aumento del +5,2% i.a. en el volumen de ventas, impulsado por una base de clientes en expansión y mayores índices de frecuencia, confirmando un trimestre más el éxito de la estrategia de proximidad. Además, el plan de expansión de la Compañía se traduce en la apertura neta de 30 tiendas (58 aperturas y y 28 cierres en 9M25, 13 aperturas y 10 cierres en 3T25), ralentizando el número de aperturas netas en el 3T25 (3 vs 19 en 2T25 y 8 en 1T25), lo que apoya el crecimiento en ventas en 1,5 pp i.a., acelerando el crecimiento total de las ventas hasta el +8,2% interanual en 3T25.

De acuerdo con la guía de la Compañía, estimamos que las aperturas re-aceleren en 4T, con la apertura esperada de más de 30 tiendas.

La venta de productos frescos continúa impulsando el crecimiento, con un aumento del +16% i.a. en 3T25, del mismo modo que las ventas de marca propia crecieron +9% i.a. y las ventas fidelizadas alcanzan el 55% del total, lo que supone un aumento del 8% i.a., impulsado por un mayor número de clientes y un aumento del gasto medio.

Este sólido crecimiento de las ventas continúa superando al mercado, lo que permite a DIA continuar ganado cuota de mercado, aumentando en 10 puntos básicos en 9M25, consolidándose como el cuarto operador del país y líder en el segmento de proximidad.

Argentina sorprende gratamente y, aunque la caída en ventas continúa siendo muy relevante (-23,5% i.a.), el volumen de ventas comparables se estabiliza con un crecimiento del +1,2% t/t, aunque en términos interanuales la caída es del -5,1%, lo que sugiere que la tendencia del consumo está tocando fondo tras las fuertes caídas registradas el año pasado. Además, el volumen de ventas fidelizadas aumentó +7% i.a. en 3T25, lo que demuestra la resiliencia del negocio, con un aumento tanto de la frecuencia como del volumen por ticket.

DIA Argentina continúa optimizando su estructura de costes y su red de tiendas, procediendo al cierre de 28 tiendas no rentables en 9M25 (vs 19 R4e), lo que se tradujo en una pérdida de volumen del 1,5% i.a. en 3T25, con un impacto positivo en el margen operativo esperado.

El impacto de la depreciación del 33% i.a. en el peso argentino, como esperábamos, se traduce en una caída del 24% de las ventas brutas en euros. Dia Argentina sigue centrada en mantener la disciplina financiera y posicionar el negocio para aprovechar el crecimiento esperado y aumentar su rentabilidad a medida que la economía se recupera gradualmente.

Creemos que el avance de ventas reafirma el éxito de la transformación del Grupo, la sobresaliente ejecución del Plan Estratégico en España y la estabilización en Argentina, reafirmando sus innegables ventajas competitivas y su acertada estrategia comercial, que debería continuar reforzando su posicionamiento en ambos mercados y avanzando con elevada visibilidad en la ejecución de su plan estratégico, lo que a su vez debería mejorar las probabilidades para accionar tres catalizadores importantes como son i) la refinanciación de su deuda, con espacio para reducir considerablemente sus gastos financieros y optimizar una financiación algo disfuncional, ii) la posibilidad de recuperar el dividendo y iii) aprovechar oportunidades de crecimiento inorgánico que puedan surgir en el mercado.

Consideramos excesivo el actual descuento con el que cotiza frente a sus comparables, -30% VE/EBITDA y -50% VE/ventas.