Desinversión histórica: BlackRock reduce su poder en Naturgy al 11,4%

GIP, vehículo inversor integrado en BlackRock, ha ejecutado una nueva desinversión en Naturgy al colocar un 7,1% del capital por un importe total de aproximadamente 1.703,4 millones de euros, según la información difundida originalmente por Europa Press. Tras esta venta, su participación se reduce hasta el entorno del 11,4%, frente al 18,5% que mantenía anteriormente.

La operación se ha articulado mediante una colocación acelerada entre inversores cualificados, en la que GIP se ha desprendido de cerca de 68,8 millones de acciones de Naturgy a un precio de 24,75 euros por título. Este nivel supone un descuento de en torno al 5,4% respecto al cierre de la sesión anterior, cuando los títulos de la energética terminaron en 26,16 euros.

El banco de inversión JP Morgan ha actuado como coordinador global único de la colocación y ha comunicado el resultado de la operación a la CNMV. Como es habitual en este tipo de transacciones de tamaño relevante, el precio se ha fijado con descuento sobre el mercado para garantizar la colocación rápida del paquete en manos de institucionales.

Además, GIP ha asumido un compromiso de lock-up de 90 días sobre el resto de su participación, sujeto a las excepciones habituales, lo que limita nuevas ventas a corto plazo y aporta cierta visibilidad al mercado sobre la estabilidad del accionariado.

Nuevo equilibrio en el capital de Naturgy

Con este movimiento, GIP/BlackRock deja de ser el tercer máximo accionista de Naturgy y ve diluida su posición en el capital. En el accionariado destacan ahora Criteria, el holding de La Caixa, como principal socio con alrededor del 24%, seguido por CVC/Rioja con cerca del 18,6%. El fondo australiano IFM, con alrededor del 15,2%, pasa a ocupar el tercer puesto, mientras que GIP queda por detrás con algo más del 11%.

Desde el mercado se interpreta esta venta como una desinversión ordenada por parte de uno de los fondos que, tras varios años en el accionariado, considera cumplido su ciclo de inversión en la compañía. No se trata de una salida abrupta, sino de una reducción progresiva de exposición en un contexto de elevada liquidez y fuerte interés por activos regulados.

GIP entró en Naturgy en 2016, cuando adquirió un 20% del capital procedente de Repsol y Criteria por unos 3.802 millones de euros, a un precio cercano a los 19 euros por acción. Esa operación supuso entonces la entrada de un inversor institucional internacional de referencia en el accionariado de la energética.

Refuerzo del free float y estrategia 2025-2027

La propia Naturgy ha señalado en varias ocasiones que el aumento del free float es uno de los objetivos clave dentro de su plan estratégico 2025-2027. La salida parcial de uno de los grandes accionistas financieros encaja con esa hoja de ruta, ya que libera más capital en circulación y puede favorecer una mayor presencia de la compañía en índices internacionales.

En junio, el grupo presidido por Francisco Reynés culminó una auto-OPA sobre un máximo de 88 millones de acciones propias, aproximadamente un 9,1% del capital, ofreciendo 26,50 euros por título y desembolsando en total cerca de 2.332 millones de euros. En aquella operación participaron Criteria, GIP, CVC/Rioja e IFM, reduciendo parcialmente sus posiciones y situando la autocartera en torno al 10%.

El objetivo declarado era alcanzar alrededor de un 15% de free float para facilitar el regreso de Naturgy a los índices de MSCI. Tras posteriores ventas de autocartera, ese porcentaje se ha elevado en torno al 18,7%, y la compañía ha logrado finalmente volver a dichos índices, mejorando así su visibilidad entre los grandes inversores globales.

Representación en el consejo y perspectiva

En paralelo a estos cambios accionariales, Naturgy reconfiguró su consejo de administración a principios de año, ampliándolo de 12 a 16 miembros para reflejar el peso de sus principales socios. En ese marco, CriteriaCaixa pasó de tres a cuatro consejeros dominicales, mientras que GIP/BlackRock y Rioja/CVC aumentaron de dos a tres representantes cada uno. El órgano se completa con tres consejeros independientes y el presidente ejecutivo.

En el caso concreto de GIP/BlackRock, sus asientos en el consejo están ocupados por perfiles como Martin Catchpole, Raj Rao y Lucy Chadwick. No obstante, la reciente desinversión abre la puerta a posibles ajustes futuros en la representación del fondo, en función de cómo evolucione su peso en el capital de la energética.