Banco Sabadell: Estudia la venta de su franquicia en Reino Unido (valoración)
Bankinter
BANCO SABADELL: Estudia la venta de su franquicia en Reino Unido (TSB). Link al comunicado. SAB ha recibido varias ofertas no-vinculantes por el 100% del capital de TSB.
Entre los posibles interesados estarían las principales entidades británicas (Barclays, Natwest y HSBC), además de Santander UK. Se desconoce el precio ofertado preliminarmente por TSB, pero la prensa especula con un rango de 2.000 M€/2.350 M€.
Opinión de Bankinter: Impacto neutral. Es lógico que SAB explore todas las alternativas estratégicas, pero la regulación española impide realizar una operación corporativa mientras esté en curso una OPA (deber de pasividad).
En cualquier caso, cabe destacar que: (1) SAB ha descartado vender TSB en varias ocasiones y (2) con el rango de precios que se maneja, SAB obtendría ~13,0% de su capitalización bursátil con la venta de TSB que es similar a la aportación de la filial a los resultados del banco (253 M€ en 2024).
La buena noticia, es que, en una eventual venta, SAB podría obtener >200 M€ en plusvalías (netas de impuestos), que es equivalente al 7,5% del BAI 2025 estimado, según nuestras estimaciones.