El oro está aplastando al S&P 500: Qué dice eso sobre los temores de recesión y el mercado de valores
La relación del índice S&P 500 con el oro ha caído a su nivel más bajo desde la pandemia, lo que pone de relieve una preferencia por los activos de refugio seguro entre los inversores y proporciona una señal de advertencia para la economía estadounidense y mundial, según un estratega de State Street Global Advisors.
“La pronunciada caída de la relación S&P 500/oro en marzo no es en sí misma un indicador de recesión”, declaró Aakash Doshi, director global de estrategia de oro en State Street Global Advisors, a MarketWatch. Sin embargo, sí “refleja una mayor demanda de los inversores por activos refugio como el oro, y una posible reevaluación del excepcionalismo del crecimiento estadounidense y el optimismo sobre las ganancias corporativas”.
En una nota reciente, señaló que en marzo, la relación media entre el S&P 500 y oro cayó a aproximadamente 1,9 veces. Esa es la cantidad de onzas de oro que se necesitarían para comprar el índice. Esto se compara con 2,3 veces en diciembre de 2024 y un máximo cíclico de 2,5 veces en febrero pasado, según Doshi.
El contrato con vencimiento al mes próximo cerró en $3,025.90 la onza en Comex, con un alza de $10.30 (0.3%). El contrato con vencimiento al mes próximo ha subido en lo que va de año y alcanzó un récord de $3,043.80 el 20 de marzo. El índice S&P 500, en la sesión del martes, bajó menos del 0.1%, a 5,765.94, y ha caído en lo que va de año.
El oro ha superado a las acciones estadounidenses en lo que va del año, y el diferencial de tasas de tres meses entre las dos clases de activos marca su brecha más significativa en más de dos años, según Dean Christians, analista de investigación senior de SentimenTrader, en una nota reciente.
“Los operadores buscan cobertura contra los riesgos económicos y geopolíticos percibidos”, declaró Doshi, señalando que “la elevada incertidumbre en torno a la política exterior y estadounidense ha debilitado la confianza del consumidor, podría suponer un desafío para la inversión empresarial y ha impulsado el aumento de las cifras de inflación en las encuestas”. Los datos estadounidenses publicados por el Conference Board el martes mostraron que la encuesta de confianza del consumidor cayó este mes a 92,9, su mínimo en más de cuatro años, desde 100,1 en febrero.
El tiempo dirá si la reciente fluctuación de la relación S&P 500/oro es una verdadera señal de alerta para la economía estadounidense y mundial o un bache temporal en el posicionamiento, afirmó. Es demasiado pronto para determinar si la reciente caída de la relación es una tendencia estructural.
Sin embargo, el índice S&P 500, en términos de oro, ha rebotado desde sus mínimos de marzo al acercarse el final del primer trimestre, según Doshi. Podría darse el caso de que los inversores quisieran "reducir el riesgo y el apalancamiento en la renta variable estadounidense y posicionarse en un activo de menor volatilidad como el oro, por lo que parte de esto podría deberse al posicionamiento y la reasignación de capital".
Mientras tanto, cita el repunte de aproximadamente el 15% en lo que va de año del oro al contado, hasta alcanzar niveles récord por encima de los 3.000 dólares la onza, como causa tanto de "factores físicos como financieros".
La recuperación de la demanda minorista de oro en China tras la pandemia y las continuas compras de este metal por parte de los bancos centrales de los mercados emergentes han sido cruciales para sustentar estructuralmente el aumento de los precios del lingote, afirmó. Sin embargo, el factor alcista más importante este año probablemente haya sido el aumento de las entradas de oro en fondos cotizados en bolsa (ETF), ya que los inversores occidentales han revertido un ciclo de desabastecimiento de 3,5 años y han aumentado el consumo físico a través de los ETF de oro por primera vez desde 2020, añadió Doshi.
En total, dijo que le parece un acontecimiento interesante la reciente caída de las acciones estadounidenses frente al oro, y uno de los muchos puntos de datos que quiere monitorear a medida que evoluciona la narrativa del mercado.