Previo 1tr26 Colonial: Afronta un primer trimestre sólido y sin grandes sobresaltos
- Renta 4 espera un primer trimestre sólido en Colonial, sin grandes sorpresas operativas.
- La indexación de contratos, la contratación de 2025 y el crecimiento comparable deberían sostener las rentas.
- La firma reitera Sobreponderar, con precio objetivo de 8,30 euros por acción.
Colonial publicará sus resultados del primer trimestre de 2026 el próximo jueves 14 de mayo, tras el cierre del mercado, y celebrará una conferencia con analistas ese mismo día a las 18:30 horas. Según Javier Díaz, analista senior de Renta 4, la compañía debería presentar un trimestre sólido, sin grandes sorpresas desde el punto de vista operativo.
La previsión de Renta 4 apunta a una evolución positiva apoyada en tres factores principales: la indexación de los contratos, la elevada actividad de contratación registrada durante 2025 y el crecimiento comparable de la cartera.
Buen tono operativo en oficinas
Durante 2025, Colonial firmó contratos por 147.580 metros cuadrados, equivalentes a unos 64 millones de euros de ingresos anualizados. Además, la compañía logró un release spread del +8% en el conjunto de su cartera de oficinas.
Por mercados, París volvió a destacar con un diferencial positivo del +16%, frente al +4% de Madrid y el +1% de Barcelona. Esta evolución confirma la capacidad de Colonial para capturar crecimiento en rentas, especialmente en activos de calidad y ubicaciones prime.
Renta 4 estima además un crecimiento like for like cercano al +5%, apoyado también por la entrada en explotación del activo alquilado a Ericsson en Madrid Madnum desde enero de 2026. Este movimiento debería mejorar la ocupación de la cartera madrileña.
La lectura operativa debería ser favorable: Colonial mantiene capacidad para elevar rentas, mejorar ocupación y beneficiarse de la demanda de oficinas prime.
Las desinversiones todavía no tendrán impacto completo
Uno de los aspectos a tener en cuenta es que el trimestre aún no recogerá completamente el efecto de las desinversiones realizadas dentro del programa de rotación de activos de Colonial.
El mayor impacto corresponderá a la venta de Marceau 83, una operación valorada en torno a 240 millones de euros y asociada a unas rentas brutas anuales estimadas por Renta 4 de 9,2 millones de euros. La desinversión efectiva se produjo a finales del primer trimestre, por lo que su efecto completo se verá más adelante.
Previsiones de resultados para el trimestre
Con estas hipótesis, Renta 4 prevé que Colonial alcance unas rentas brutas de 102 millones de euros, lo que supondría un crecimiento del 5,0% frente al primer trimestre de 2025.
El EBITDA se situaría en torno a 76,0 millones de euros, frente a los 74 millones registrados un año antes. Por su parte, el beneficio neto esperado sería de 52,4 millones de euros, ligeramente por debajo de los 55 millones del primer trimestre de 2025.
La evolución esperada no implica una gran sorpresa, pero sí confirma una trayectoria estable, con crecimiento de rentas y mantenimiento de la calidad operativa del grupo.
El trimestre debería confirmar estabilidad: crecimiento moderado de ingresos, EBITDA ligeramente al alza y un beneficio neto algo inferior, sin cambios relevantes en la tesis de inversión.
LTV estable y rating confirmado
En balance, Renta 4 espera que la ratio LTV permanezca estable en torno al 37%, en línea con el 37,1% proforma comunicado por Colonial en febrero con los resultados anuales de 2025.
La cifra ya incorporaba el impacto de las principales desinversiones realizadas durante el trimestre, por lo que no se esperan grandes cambios en este apartado. Además, el pasado 29 de abril, S&P confirmó el rating de Colonial en BBB+, con perspectiva estable, una señal positiva para el perfil financiero de la compañía.
Renta 4 mantiene una visión positiva
Renta 4 considera que los resultados podrían tener una lectura ligeramente positiva en bolsa. No se esperan grandes sorpresas, pero el buen comportamiento operativo, la estabilidad del endeudamiento y la confirmación del rating deberían ayudar a sostener la confianza del mercado.
La firma reitera su recomendación de Sobreponderar y mantiene un precio objetivo de 8,30 euros por acción. La tesis sigue apoyada en la calidad de la cartera, el crecimiento de rentas en oficinas prime y una estructura financiera controlada.
En conjunto, Colonial afronta el primer trimestre de 2026 con una expectativa razonablemente favorable. El mercado no debería encontrar grandes novedades, pero sí una confirmación de que la compañía mantiene un perfil operativo sólido y una posición financiera estable.