Inditex: Suspende temporalmente operaciones en Rusia (valoración)
Análisis Bankinter
El grupo tiene en Rusia 502 tiendas (7,5% del total) y suspende también el canal online, que en conjunto representan el 8,5% del EBIT total. Todas las tiendas operan en régimen de alquiler con lo que la inversión no es relevante desde el punto de vista financiero.
Opinión de Bankinter
Adicionalmente en Ucrania el grupo tiene 72 tiendas (1,1% del total). En un escenario prolongado de cese de operaciones en ambos países, estimamos un impacto en las ventas de -10% frente a nuestras estimaciones previas de los próximos 5 años. En 2022 el crecimiento del Beneficio Neto sería prácticamente nulo (+0,3%). Reducimos también 1 p.p. el Margen Bruto y 2,5 p.p el Margen EBIT en nuestro horizonte de proyecciones en un entorno de mayores costes energéticos y de materias primas. Con ello nuestro Precio Objetivo se reduce desde 32,5€ hasta 26,5€. Tras el castigo reciente en bolsa (-29% en el año), creemos que el valor ya recoge un entorno de menor crecimiento y márgenes, pero no vemos ningún catalizador mientas la incertidumbre y la prima de riesgo se mantengan en niveles elevados. Con una liquidez amplia (9.569 M€ de caja neta en octubre 2021) la solvencia del grupo es elevada.
INDITEX (Comprar; Precio Objetivo: 26,5€; Cierre 20,36€; Var. Día: -3,78%; Var. 2022: -28,64%)