Amadeus: resultados 1T26 que superan ligeramente las previsiones
- Amadeus supera ligeramente las previsiones en ingresos y con más claridad en EBITDA.
- El margen EBITDA mejora hasta el 39,5%, muy por encima de lo esperado.
- Renta 4 mantiene Sobreponderar, con precio objetivo de 67,2 euros por acción.
Amadeus ha presentado unos resultados del primer trimestre de 2026 positivos, con cifras que superan ligeramente las previsiones en ventas y de forma más clara en EBITDA. Según Iván San Félix, analista financiero de Renta 4, la principal sorpresa del trimestre llega por el lado operativo, gracias a un margen EBITDA claramente superior a lo esperado.
Los ingresos crecieron un 3,1% interanual, hasta 1.682,6 millones de euros. A tipos de cambio constantes, el avance fue del 8%. La cifra queda un 1% por encima de las estimaciones de Renta 4 y un 2% por encima del consenso.
EBITDA y beneficio superan las previsiones
El EBITDA alcanzó los 661,4 millones de euros, con un crecimiento del 5,3% frente al primer trimestre de 2025. La cifra supera en un 3% la previsión de Renta 4 y en un 6% la del consenso.
El beneficio neto se situó en 356,9 millones de euros, un 0,4% más que un año antes. Aunque el avance es limitado, la recompra de acciones permitió que el beneficio por acción creciera un 3,5% interanual, y el BPA diluido un 4,5%.
La lectura de los resultados es favorable: Amadeus no solo bate previsiones, sino que lo hace con una mejora operativa más visible de lo esperado.
Tecnología Aérea sorprende al alza
Por divisiones, Distribución Aérea mostró una evolución estable. Los ingresos se mantuvieron planos, en línea con las previsiones de Renta 4, mientras que las reservas se situaron en 128 millones, también estables y ajustadas a lo esperado.
La división de Tecnología Aérea fue la que ofreció la lectura más positiva. Sus ingresos crecieron un 7% interanual, hasta 593 millones de euros, superando en un 3% las estimaciones de Renta 4. Los volúmenes avanzaron un 3,1%.
En Hoteles y otros, los ingresos aumentaron un 3%, hasta 268 millones de euros, en línea con la previsión.
El margen EBITDA, la mejor noticia del trimestre
El dato más destacado del trimestre fue la expansión del margen EBITDA, que mejoró 80 puntos básicos, hasta el 39,5%. Esta cifra quedó claramente por encima de las estimaciones de Renta 4 y del consenso del mercado.
Esta mejora de margen es especialmente relevante porque confirma la capacidad de Amadeus para seguir defendiendo rentabilidad en un entorno en el que la evolución del tráfico aéreo y la incertidumbre geopolítica siguen siendo factores a vigilar.
El margen del 39,5% refuerza la calidad del trimestre: la mejora operativa permite que el EBITDA bata con claridad pese a un crecimiento de ingresos más moderado.
Más deuda por mayor retribución al accionista
La deuda neta bajo criterios IFRS aumentó en 445 millones de euros frente al cierre de 2025, hasta 2.586 millones de euros. Renta 4 explica que este incremento está vinculado al fuerte aumento de los fondos destinados a remunerar al accionista.
La compañía dedicó 639,1 millones de euros a dividendos y recompra de acciones, frente a los 318,2 millones anteriores. Aun así, el múltiplo de deuda neta sobre EBITDA estimado para 2026 se sitúa en torno a 1,0 veces, por debajo de la parte media del rango objetivo de la compañía, establecido entre 1,0 y 1,5 veces.
Por tanto, el incremento de deuda no responde a un deterioro operativo, sino a una política más intensa de retribución al accionista, manteniendo una estructura financiera cómoda.
Guías reiteradas para 2026
Amadeus ha reiterado sus guías para el conjunto del ejercicio. La compañía espera un crecimiento de ingresos a tipo de cambio constante de dígito simple alto, margen EBIT estable, crecimiento del BPA de doble dígito bajo y flujo de caja libre entre 1.350 y 1.450 millones de euros.
Las estimaciones de Renta 4 se sitúan en un crecimiento de ingresos del 4,4% incluyendo divisa, margen EBIT estable frente a 2025, crecimiento del BPA del 6% incluyendo divisa y FCF de 1.402 millones de euros.
El principal matiz está en la situación de Oriente Medio. La compañía mantiene sus objetivos, pero reconoce que deberá seguir monitorizando el conflicto y sus posibles consecuencias, que por ahora son difíciles de cuantificar.
Renta 4 mantiene Sobreponderar
Renta 4 considera que los resultados del primer trimestre superan las previsiones del mercado, especialmente a nivel operativo. La mejora del margen EBITDA, la solidez de Tecnología Aérea y la reiteración de guías sostienen una lectura positiva.
La firma mantiene su recomendación de Sobreponderar, con precio objetivo de 67,2 euros por acción.
En conjunto, Amadeus firma un trimestre sólido. El crecimiento de ingresos no es espectacular, pero la calidad operativa mejora, el margen sorprende al alza y la compañía mantiene una posición financiera saneada pese al aumento de la retribución al accionista.