Normalización de lo absurdo
Jesús Sánchez-Quiñones, director general de Renta 4 Banco
La normalización de lo absurdo por la reiteración de una situación anómala y su permanencia a lo largo del tiempo, acaba por no llamar la atención y ni siquiera ser noticia destacada en los medios de comunicación.
Así, el tipo de interés de los bonos del Tesoro español a diez años ya no ofrece rentabilidad a los inversores. Su rentabilidad es CERO (para ser exactos 0,075%). De hecho, las últimas emisiones de bonos del Tesoro a 3, 5 y 7 años, se han saldado con rentabilidades negativas del 0,437%, 0,395% y 0,260%, respectivamente. En otras palabras, los inversores que adquirieron dichos bonos están dispuestos a prestar dinero al Tesoro español sabiendo que si mantienen los bonos hasta el vencimiento acabarán perdiendo dinero, recibiendo menos importe del que invirtieron.
La lógica económica dicta que cuando un deudor, en este caso el Estado español, aumenta el nivel sus deudas tanto en términos absolutos (en euros), como en términos relativos (comparado con el PIB), la probabilidad de impago es mayor y, en consecuencia, el tipo de interés exigido a las nuevas emisiones de deuda será superior. Pues bien, cuando España marca récords históricos de deuda pública es capaz de cobrar intereses por financiarse, en lugar de tener que pagarlos. Todo un desafío a la lógica.