El mercado de bonos se inclina, pero no se quiebra...todavía
Justin Low
Mientras que los rendimientos a largo plazo se disparan en todo el mundo esta semana, un tema importante a tener en cuenta es si los rendimientos de los bonos del Tesoro a 30 años superarán el umbral clave del 5%.
Los rendimientos a 30 años en Japón alcanzaron máximos sin precedentes, y los rendimientos en el Reino Unido alcanzaron su nivel más alto desde 1998. Y también vimos que los rendimientos a 30 años en Francia alcanzaron ayer su nivel más alto desde 2009.
Todos estos movimientos coincidieron con el hecho de que los rendimientos a 30 años en EE. UU. alcanzaron el 5 % . Sin embargo , el momento fue fugaz. A medida que los rendimientos a 30 años en EE. UU. se alejaban del nivel clave, también observamos una caída en los rendimientos en el resto del mundo. Y esto nos ha llevado a la situación actual, con los rendimientos de nuevo en el 4,90 %.
Se trata de doblarse pero no romperse , al menos por ahora.
La disminución de la presión también se produce tras la publicación de datos estadounidenses más débiles, en particular las vacantes de empleo de JOLTS . Por lo tanto, esta es la principal conclusión a la que debemos prestar atención al próximo conjunto de datos estadounidenses y antes de las nóminas no agrícolas de mañana.
Una mayor debilidad en los datos del mercado laboral estadounidense, al menos, limitará el interés de los vigilantes de los bonos. Esto significa que la Fed podría tener que implementar recortes de tasas más rápidos y profundos, es decir, sentirse retrasada. Esto se convertirá en una especie de competencia, en el sentido de que ¿podrá la Fed ajustar su política monetaria con la suficiente rapidez antes de que los riesgos de estanflación, si se materializan, se conviertan en el centro de atención?
Pero, por el momento, los mercados en general prestarán mayor atención al informe de empleo estadounidense de mañana. Otra serie de cifras negativas contribuirá a aliviar la presión sobre el mercado de bonos. Y eso debería evitar que los rendimientos se disparen mucho más, al menos al final de la semana.
Dicho esto, la válvula de presión sigue abierta. Podemos observarlo en las presiones que rodean los mercados globales de bonos, donde las preocupaciones internas se suman a las preocupaciones sobre la salud fiscal. Y lo mismo puede decirse de EE. UU.
El umbral clave del 5% para el rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años podría posponerse por ahora. Sin embargo, creo que no será la última vez que lo veamos o hablemos de ello este año.