PETRÓLEO: El superávit ahora la geopolítica...¿y ahora qué?
Norbert Rücker, Director de Economía e Investigación de Próxima Generación, Julius Baer
EE.UU. aumenta la presión sobre Venezuela al reducir las exportaciones petroleras del país y los ingresos provenientes del petróleo.
Sin embargo, la reacción moderada del mercado petrolero muestra que es poco probable que los riesgos para el suministro sean significativos. Venezuela es un actor menor y es probable que algunas de sus exportaciones continúen, como las que se dirigen a EE.UU.
Los últimos acontecimientos geopolíticos no alteran el panorama general. El mercado petrolero parece tener un superávit duradero, y prevemos que los precios del petróleo se cotizarán en torno a los 50 dólares durante gran parte de 2026. El clima excepcionalmente bajista amortigua la caída y conlleva riesgos de reversión de precios a corto plazo.
El gobierno estadounidense está aumentando la presión sobre el régimen en Venezuela. La incautación de un petrolero frente a las costas venezolanas complica los envíos de petróleo del país y reduce su sustento económico: los ingresos provenientes del petrodólar.
La reacción moderada del mercado petrolero muestra que es improbable que los riesgos de suministro sean significativos. Los precios del petróleo volvieron a subir hacia los 60 dólares estadounidenses y se negociaron por encima y por debajo de este nivel tan vigilado.
El negocio petrolero venezolano ha estado en declive desde la última década debido a la sobreexplotación, la falta de inversión y las sanciones estadounidenses. Las exportaciones cayeron a 0,5 millones de barriles diarios, o menos del 0,5 % de los suministros mundiales. La incautación es una advertencia dirigida a los operadores de la llamada flota fantasma, que gestionaba la mayor parte de las exportaciones restantes a Asia.
Es probable que algunos de estos flujos desaparezcan, mientras que otros posiblemente se desplacen a buques no sancionados. Una de las principales petroleras estadounidenses sigue presente y Venezuela, gracias a las obleas de sanciones estadounidenses, debería continuar enviando petróleo a la costa estadounidense del Golfo de México.
En el mundo actual, dominado por la geopolítica, algunos medios vincularon el interés de Estados Unidos en Venezuela por el petróleo pesado, respectivamente, con un supuesto interés político en obtener acceso a los recursos de petróleo pesado, dado que los pozos nacionales de esquisto producen principalmente petróleos más ligeros.
Estados Unidos importa una gran cantidad de petróleo pesado, lo cual, sin embargo, es consecuencia del comercio petrolero de Canadá y del hecho de que la mayoría de los oleoductos conectan las arenas bituminosas de Alberta con refinerías del Medio Oeste y del sur. Desde allí, parte del crudo canadiense incluso se vende directamente a los mercados globales.
La mayor parte del petróleo de Canadá se encuentra en zonas sin litoral, por lo que el gobierno decidió recientemente impulsar el proyecto de un segundo oleoducto hacia el Pacífico.
Dicho esto, cualquier cambio de régimen podría abrir el acceso a los vastos recursos petroleros de Venezuela, lo que modificaría en cierta medida las perspectivas de suministro mundial de petróleo a largo plazo. La reducción de los suministros venezolanos a corto plazo también tiene un impacto fundamental menor, ya que el almacenamiento de China, el principal comprador, está bien abastecido y existen muchas otras opciones en el entorno actual del mercado.
Los acontecimientos recientes no alteran el panorama general. El mercado petrolero parece tener un superávit duradero, y prevemos que los precios del petróleo se cotizarán en torno a los 50 dólares estadounidenses durante gran parte de 2026. El clima excepcionalmente bajista amortigua la caída y conlleva riesgos de reversión de precios a corto plazo.