Bonos: "Yellen lo tiene claro y el T-Note se estabiliza”"
Análisis Bankinter
En EEUU, la TIR del T-Note a 10 A se estabiliza en 1,65%. Yellen (Tesoro) planea financiar el Déficit sin alargar el vencimiento medio de la Deuda y la Fed no siente la necesidad de comprar más bonos (120.000 M$/mes). La estrategia del Tesoro tiene sentido porque: i) el coste de financiación a 1A es de apenas 0,06% y (ii) reduce el riesgo de ver un incremento brusco en la oferta de bonos a largo plazo.
Esto facilita la gestión del balance a la Fed – actualmente en 7,7 Tr.$ vs 7,3Tr.$ en ene.2021 - y acota la subida de TIRes. En la UEM, la TIR de los bonos también se relaja, pero por motivos distintos: (i) vuelven las restricciones a la movilidad, (ii) el ritmo de vacunación es lento (vs EEUU vs R.U) y (iii) el BCE reactiva las compras de bonos. Esta semana, la atención se centra en la mejora del ISM Manufacturero (jueves) y el Empleo en EEUU (viernes).
Rango (semanal) estimado T-Note: 1,60%/1,70%. Rango (semanal) estimado TIR del Bund: -0,38%/-0,28%.