Rick Rieder de BlackRock: "Existe una oportunidad “generacional” de obtener ingresos atractivos, pero no durará mucho"
Según Rick Rieder de BlackRock, todavía existe una oportunidad “generacional” de obtener ingresos atractivos, pero no durará mucho tiempo.
“La generación está volviéndose un poco más madura”, dijo.
Aun así, los mercados de renta fija siguen ofreciendo niveles de ingresos históricamente atractivos, lo que significa que existen abundantes oportunidades para quienes estén dispuestos a invertir, afirmó Rieder, director de inversiones de renta fija global de la firma, en una entrevista con CNBC. Los rendimientos de los bonos se mueven inversamente a los precios.
“Hay que ser un poco más innovador”, dijo.
Los inversores también deben tener en cuenta que los pagos pueden acumularse con el tiempo, afirmó. En las perspectivas de renta fija del cuarto trimestre de BlackRock, publicadas el martes, se refirió a ello como “ganar un poco de dinero muchas veces”.
Las tasas de interés bajarán
Rieder anticipa que las tasas de interés bajarán a medida que la Reserva Federal continúe con sus recortes. El banco central redujo la tasa de fondos federales en 25 puntos básicos (0,25 puntos porcentuales) en su reunión de septiembre e indicó la posibilidad de dos recortes más este año.
Rieder afirmó que tanto la economía estadounidense como el sector empresarial se mantienen en excelente forma. Sin embargo, a medida que las empresas adopten la inteligencia artificial, que impulsará la productividad, el resultado será una menor cantidad de empleos, señaló.
“Ves todas las grandes empresas que están creciendo y sus ganancias son excelentes, y luego ves lo que están haciendo con respecto a la contratación, y es tibio, por decir lo menos”, dijo Rieder.
Esto es importante porque el mandato de la Fed es el pleno empleo, no el crecimiento económico, explicó.
“Creo que será una tendencia secular real y parte de la razón por la que creo que la tasa de interés bajará”, dijo.
La posibilidad de tasas más bajas en el corto plazo y un crecimiento laboral anémico debido a las ganancias tecnológicas y de productividad en el mediano plazo podría significar una política de tasas de interés que sea bastante diferente estructuralmente durante la próxima década de lo que era antes del Covid, dijo Rieder.
“De hecho, si bien la Fed anteriormente tuvo dificultades para elevar la tasa de inflación (entonces controlada) antes del Covid, podríamos llegar a un punto en el que el banco central tenga dificultades para elevar el empleo en el futuro”, escribió Rieder en la perspectiva de la firma.
Encontrar oportunidades
Rieder ha estado abogando por que los inversores se centren en los ingresos, ya que la duración ya no es la cobertura fiable contra las acciones que solía ser. Unos cupones consistentemente altos podrían servir como defensa contra las caídas del mercado bursátil, ha sugerido.
Actualmente, los diferenciales se han reducido, por lo que los inversores deben ampliar su perspectiva sobre la renta fija, afirmó Rieder, quien también gestiona el ETF iShares Flexible Income Active (BINC). El fondo, lanzado en 2023, acaba de alcanzar los 13 000 millones de dólares en activos. Tiene una rentabilidad SEC a 30 días del 5,15 % y un ratio de gastos netos del 0,40 %.
Por ejemplo, ha cambiado algunos de sus bonos corporativos estadounidenses con grado de inversión por títulos respaldados por hipotecas, que son más líquidos.
Europa es un lugar favorito para estar, incluido el crédito de grado de inversión, el alto rendimiento y los productos titulizados, dijo a CNBC.
“El conjunto de oportunidades está creciendo, como en el caso de los títulos titulizados, pero también el swap [de divisas] es increíble”, dijo.
Rieder también se ha estado moviendo hacia mercados emergentes, que inicialmente evitó porque en todas partes se podían obtener rendimientos.
“Ahora, con el dólar contenido, hay algunas tasas locales en los mercados emergentes que ofrecen un buen carry”, dijo.
Los bonos corporativos de mercados emergentes también son atractivos con la moneda más débil, añadió.
En general, Rieder se mantiene en la parte delantera de la curva de rendimiento porque cree que es estable y seguirá teniendo un buen desempeño.
Dicho esto, ha aumentado su exposición a las tasas de interés. En concreto, le gustan los bonos municipales a largo plazo. Los bonos municipales están exentos de impuestos federales y, si el emisor reside en el estado donde se emitió el bono, también están exentos de impuestos estatales.
“Nos sentimos mucho mejor con respecto a la situación actual de las tasas reales”, dijo. “Las tasas deberían estar bien contenidas”.
Rally en la complacencia
Si bien Rieder se centra en la innovación para generar rentabilidad, los inversores no necesitan sacrificar la calidad. La calificación promedio de BINC es de una sola A baja, lo que equivale a grado de inversión, afirmó.
“Estoy viendo un repunte de la complacencia”, dijo.
“Cuando bajan los rendimientos, la gente dice: ‘Bueno, prefiero mantener los rendimientos donde están’”, añadió. “Sin duda, se observa cierta actividad, o la disposición de la gente a aceptar menos garantías, menos estructura y pagar precios en algunas áreas que considero… excesivamente agresivos”.