"Hoy es cierre de trimestre y eso significa que toca window dressing"
Ramón Forcada, director de análisis de Bankinter
Hoy es cierre de trimestre y eso significa que toca window dressing (forzar cierres al alza para que los cierres trimestrales sean mejores), aunque no hace falta porque los saldos trimestrales ya son buenos de por sí: S&P500 +2%, Nq-100 +7,6%, SOX +8,4% (insistimos en Comprar semis: ASML, TSMC…).
De todas formas, los futuros rebotan un poco (WS +0,2%, Europa +0,1%) en un día que es el más importante de la semana porque sale la inflación en FRA (8:45h; +5,5% vs +6,3%), ITA (11h; +8,2% vs +9,1%), UEM (11h; +7,1% vs +8,5%) y, además, el Deflactor Consumo Privado (PCE) americano, aunque en este caso todavía de febrero (14:30h; +5,1% vs +5,4%, pero Subyacente repitiendo en +4,7%).
Insistimos en que de estas cifras depende no sólo cómo cierre esta semana, que eso es lo de menos, sino el tono del mercado durante primavera. Porque, si la inflación empieza a retroceder en serio en marzo, entonces puede que los b.c. den por terminadas las subidas de tipos en mayo. Y eso es lo más probable.
Sin embargo, arrancamos el día con 2 datos flojos: (i) ALE Ventas Por Menor (Feb.) -1,3% desde +0,1%. (ii) UK Precios Casas (marzo) -3,1% desde -1,1%. Este dato de UK es absolutamente esperable: precios de las casas en contracción ante menor demanda por Brexit y tipos superiores, como también empezarán a retroceder en USA enseguida según nuestras estimaciones.
Pero el dato alemán es inesperadamente flojo, aunque en la práctica viene estupendamente para que el BCE se retraiga de subir más los tipos. Sale algún otro indicador más, pero lo importante es la inflación. Lo normal sería que la apertura fuera tímidamente alcista, que perdiera impulso enseguida y que, a continuación, desde las 11h, vuelva a mejorar al publicarse una inflación a la baja en Europa.
Luego, por la tarde, el PCE podría decepcionar porque es de febrero y poner a enfriar el cierre semanal porque no hace falta window dressing con unos acumulados trimestrales que ya son cómodos, independientemente de cómo sean los cierres hoy.
Simplemente, puede flojear un poco por simple cansancio (ES-50 lleva 4 sesiones subiendo) y eso estrecharía un poco las TIR de los bonos, que ganarían más o menos lo poco que perdieron ayer. Normalización benigna.
S&P500 +0,6% Nq-100 +0,9% ES-50 +1,3% VIX 19,0% (-10pb) Bund 2,32%. T-Note 3,54%. Spread 2A-10A USA=-55pb B10A: ESP 3,38% ITA 4,19%. Euribor 12m 3,573% (fut.12m 3,423%). USD 1,09. JPY 144,7. Oro 1.981$. Brent 79,0$. WTI 74,2$. Bitcoin -1,8% (28.064$). Ether +0,1% (1.797$).